Os analistas econômicos reduziram suas estimativas de crescimento econômico dos EUA este ano, à medida que a economia luta com a inflação alta, preços mais altos do petróleo causados pela guerra na Ucrânia e interrupções no fornecimento relacionadas à covid. Há agora uma chance em três de que a economia dos EUA entre em recessão este ano, de acordo com vários analistas usando métodos diferentes.
“Acredito em cerca de um terço que teremos pelo menos uma recessão leve até o final do ano”, disse Karen Dynan, pesquisadora sênior do Peterson Institute for International Economics. Em uma nota de pesquisa recente, os economistas do Goldman Sachs estimaram a chance de uma recessão este ano entre 20% e 35%; apostadores no mercado de previsão de Kalshi atualmente colocam a probabilidade em 37%. (Desde 1980, os EUA entraram em recessão seis vezes, ou 14% dos anos.)
O aumento dos preços não causa recessões diretamente, embora cause outros problemas econômicos. São os passos que os políticos tomam para conter sua ascensão que podem causar uma recessão.
Se houver uma recessão nos EUA este ano, provavelmente será causada pelos esforços do Federal Reserve para combater a inflação, diz Dynan. O Fed planeja aumentar as taxas de juros mais seis vezes este ano para reduzir a demanda e a inflação. Mas fazer isso é como andar na corda bamba: pouco aperto monetário não reduzirá a inflação o suficiente, mas muito pode levar a economia à recessão.
O que é uma ‘aterrissagem forçada’?
O objetivo dos bancos centrais, quando se trata de inflação, é desacelerar a economia o suficiente para alinhar a demanda com a oferta e convencer os mercados de que eles podem e irão controlar a inflação no futuro. O resultado desejado é chamado de “pouso suave”: os juros sobem, a demanda cai o suficiente para reduzir a inflação, mas a economia continua crescendo. Em vez disso, “um ‘aterrissagem forçada’ é quando a política monetária é tão apertada que você vê uma retração real na demanda que leva a economia à recessão”, disse Dynan ao Quartz.
Infelizmente, os pousos forçados são indiscutivelmente mais comuns. Em um documento de trabalho de 2022, Alex Domash e Larry Summers, ambos economistas de Harvard, argumentam que quando a inflação é alta e os trabalhadores são escassos, os pousos suaves são a exceção e não a regra.
“Desde 1955, nunca houve um trimestre com inflação de preços acima de 4% e desemprego abaixo de 5% que não fosse seguido por uma recessão nos próximos dois anos”, escrevem.
Andar na corda bamba no Fed é mais difícil quando a economia mundial está em crise. No início do ano, a esperança era que a escassez de oferta diminuísse à medida que as economias reabrissem, reduzindo a inflação. Em vez disso, os bloqueios do Covid na China continuam impactando as cadeias de suprimentos, enquanto a invasão da Ucrânia elevou os preços, principalmente do petróleo.
O recorde histórico de pousos suaves pode ser sombrio, mas Dynan observou que as condições atuais são sem precedentes. Por exemplo, a taxa de desemprego nos EUA atingiu quase 15% em 2020, mas depois caiu em ritmo recorde. Nada na economia de hoje é normal, o que espero significar que os paralelos históricos mais terríveis não se aplicarão.
