Lei de Segurança Interna e Investimentos impede aquisições estrangeiras de empresas do Reino Unido – Quartz

O governo do Reino Unido apresentou uma proposta que lhe daria amplos poderes para revisar e bloquear fusões e aquisições por investidores estrangeiros, caso se acredite que elas comprometam a segurança nacional.

É o último país a fazê-lo em meio a um intenso debate sobre a influência do investimento chinês no Ocidente. As mudanças propostas para as regras existentes do Reino Unido sobre esta questão são vários anos antes das tensões atuais com a China e o governo britânico não está dizendo que sua proposta tem algo a ver com a China. Mas não é coincidência que a Austrália (pdf) e a UE tenham proposto leis semelhantes no ano passado. E a China fez o mesmo com sua Lei de Investimento Estrangeiro de 2019.

Após a crise da dívida da zona do euro em 2009, os investidores chineses compraram empresas à beira da falência em toda a Europa. Na época, parecia um bom negócio: a China tinha dinheiro e a Europa, ativos problemáticos. Mas os europeus não viam totalmente a China como um competidor econômico ou político na época. Agora que Pequim está a caminho de se tornar a superpotência mundial e suas empresas competem diretamente com as joias da coroa europeia, a história é diferente. E não ajuda o fato de as relações entre a Europa e a China terem piorado, e as autoridades em Bruxelas e Londres agora vêem o investimento chinês como uma ameaça à segurança em algumas áreas. Além disso, os europeus consideram que suas empresas não têm acesso total e justo ao mercado chinês. Eles tomaram medidas para “nivelar o campo de jogo”, como eles chamam, e os mecanismos de revisão de investimento estrangeiro direto são uma das ferramentas em seu cinto.

Essa era a situação mesmo antes da pandemia do coronavírus encerrar as economias e causar uma recessão global sem precedentes. Muitas empresas faliram ou irão falir, e os governos estão preocupados com uma onda de compras no estilo de 2008 por parte de investidores chineses e estrangeiros, que pode comprometer a segurança nacional. Esse medo é justificado?

A lei de investimento e segurança nacional

Sob a proposta de Lei de Segurança e Investimento Nacional (NSI), a ser debatida na Câmara dos Comuns do Reino Unido na próxima semana (17 de novembro), os investidores estrangeiros que desejam comprar empresas britânicas e propriedade intelectual, u outros ativos em 17 setores-chave, deve alertar uma nova equipe de reguladores dentro do Departamento de Estratégia de Negócios, Energia e Industrial chamada de Unidade de Segurança de Investimento. A unidade avaliará os possíveis investimentos em 30 dias e os aprovará ou imporá condições.

Se os diretores de empresas estrangeiras não seguirem essas regras, eles podem pegar pena de prisão e multas de até 5% do faturamento anual, ou uma multa única de £ 10 milhões. Se uma transação que está sujeita a notificação obrigatória não é aprovado pelos reguladores, será “juridicamente nulo”. Controversamente, a Unidade de Segurança de Investimento terá o poder de revisar as transações por até cinco anos após sua realização, a partir do momento em que o projeto de lei do NSI se tornar lei.

Segundo o Financial Times (paywall), as regras contidas no projeto de lei serão aplicadas a partir da próxima semana, e não quando se tornar lei, para evitar uma enxurrada de aquisições por investidores estrangeiros que querem evitar o processo. (O projeto de lei, que foi apresentado pelo Departamento de Negócios, Energia e Estratégia Industrial, deverá se tornar lei após as duas casas do Parlamento emendá-lo e aprová-lo.)

O projeto de lei atualiza e amplia o Companies Act de 2002, que deu ao Secretário de Estado do Reino Unido o poder de investigar e prevenir fusões por razões de interesse público, incluindo mídia, defesa e finanças. Mas houve apenas 12 casos desde 2002 em que o governo interveio em uma transação proposta por esses motivos; na maioria das vezes, os reguladores do Reino Unido trabalham com as empresas para ajustar o momento ou a natureza do negócio proposto. “Sempre temos uma discussão informal para parar [public interest notices] emitida ”, diz Peter Teare, sócio do escritório de advocacia Reed Smith em Londres, especializado em fusões e aquisições aeroespaciais e de defesa. “Se um é transmitido, alguém estragou tudo.”

O projeto de lei do NSI também dará ao governo o direito de intervir em transações menores que não representem uma aquisição. “Com pequenas exceções”, observa o comunicado de imprensa, “os atuais poderes do governo são limitados a fusões envolvendo empresas-alvo com um faturamento de £ 70 milhões ou uma participação de oferta combinada de 25% ou mais” enquanto a conta da NSI inclui o giro mínimo e a participação nos limites de fornecimento. “

“Até aquele ponto, ele preencheu um vazio”, diz Teare. “Mas em termos de prevenção da entrada de malfeitores e aquisição de ativos de segurança nacional, o governo sempre teve esse poder”.

A reação do negócio

O Reino Unido é considerado o país mais favorável aos negócios na Europa e há rumores de que esse projeto de lei pode manchar essa reputação.

Investidores e alguns legisladores estão particularmente preocupados com a falta de uma definição clara de “segurança nacional” e a imprecisão em torno de como será o processo de apelação se uma transação for bloqueada. O comunicado de imprensa do governo simplesmente afirma que “o projeto incluirá um mecanismo de salvaguarda para que as partes possam apelar quando necessário”. Isso certamente será colocado em segunda leitura na próxima semana, uma etapa obrigatória para que qualquer projeto de lei venha a se tornar lei.

“Espero que o Parlamento e … a comunidade empresarial em geral debatam intensamente essa seção”, disse Peter Lu, sócio da Baker Mackenzie, que dirige o escritório de advocacia do Reino Unido na China, “porque isso não é certo. às empresas, se você disser, podemos ver uma transação que aconteceu no ano passado. ” (A cláusula retrospectiva de cinco anos só se aplica a “transações na economia geral que não foram notificadas para [the Investment Security Unit] mas pode representar problemas de segurança nacional “).

Há indícios de que o projeto de lei do NSI pode ser em vão, já que os chineses parecem menos interessados ​​em investir no exterior. De acordo com pesquisadores do Rhodium Group (pdf), com sede em Nova York, as restrições de capital interno e o punho de ferro dos reguladores significam que o interesse nas fusões e aquisições na China realmente diminuiu antes mesmo da pandemia. Em junho, o grupo analisou as aquisições globais recentemente anunciadas por investidores chineses e não encontrou “nenhum sinal de um boom de investimentos chineses no exterior, como o visto após a crise financeira global há uma década”. Em vez disso, eles concluíram, “as aquisições vão na outra direção: dentro China.”

Mas, na medida em que investem na Europa, é no Reino Unido: em um relatório de 2019, o Rhodium Group descobriu que “desde 2000, o Reino Unido atraiu de longe a maior quantidade de IED chinês na UE, com um volume acumulado “de 50,3 bilhões de euros (59,43 bilhões de dólares). Em 2019, 30% do IDE chinês na Europa foi para o Reino Unido (pdf, p. 10). Enquanto isso, a Henry Jackson Society (HJS), um think tank de direita no Reino Unido, identificou 115 empresas britânicas que foram total ou parcialmente adquiridas por investidores chineses na última década, um terço das quais estavam em setores sensíveis. . Falando sobre o projeto de lei do NSI, Alan Mendoza, diretor executivo da HJS, disse em um comunicado: “Esta nova legislação tem o tom de fechar a porta do celeiro depois que o cavalo fugiu”.

Transparência

O projeto de lei da NSI adiciona mais transparência a uma área de negócios um tanto opaca. Busca padronizar os critérios de aceitação ou rejeição de transações e cria uma autoridade cuja única função é gerenciar esse processo.

Embora este projeto de lei seja certamente diferente por incluir mais transações sob o mandato do governo e impor penalidades muito severas para o não cumprimento, Teare diz que já existe uma discussão informal em andamento com o governo para grandes negócios potenciais em setores sensíveis. como aqueles com quem ele trabalha. no. Então, “se você me perguntar, isso vai fazer uma grande diferença na minha vida? Não. Isso vai formalizar um processo que vem acontecendo informalmente há algum tempo. “

Aludindo ao fato de que fusões e aquisições podem se tornar políticas, Lu diz que está “muito esperançoso [that] esta nova unidade de negócios terá a mesma mentalidade [as other UK regulators of] focando no risco de segurança nacional em vez de outros fatores. “Hoje em dia, quando uma grande transação envolve investimentos chineses, alarmes disparam com os ministros. Em abril, por exemplo, o governo do Reino Unido interveio quando o conselho de diretores do fabricante A fabricante britânica de chips Imagination Technologies tentou nomear quatro novos membros para o conselho vinculados a um fundo de hedge controlado pelo governo chinês. “Muitos chineses estão olhando para esse projeto”, disse Lu, e “eles sabem o que está por vir”.

Ainda assim, o governo do Reino Unido enfatizou que não quer assustar os investidores estrangeiros. E advogados como Teare alertam seus clientes: “Não se preocupe muito com isso.”