Combater a inflação não é novidade para os etíopes. Enquanto os mercados mundiais permaneceram estáveis, os preços dos bens de consumo etíopes vacilaram. Apenas cinco anos das duas décadas desde os anos 2000 viram a inflação abaixo de 10%. Agora, pela primeira vez em uma década, a inflação na Etiópia está acima de 25% há um ano.
Desta vez, no entanto, a vida tornou-se quase intolerável para a classe trabalhadora, cujos salários estagnaram mais ou menos ao longo dos anos, tornando os trabalhadores etíopes alguns dos mais mal pagos do mundo.
Os preços dos alimentos, habitação, combustível, insumos industriais, aluguel e quase tudo mais dispararam. Alimentos básicos como óleo de cozinha, pão, água engarrafada e leite estão rapidamente se tornando fora do alcance da maioria.
O governo também parece estar admitindo a derrota, ainda que lentamente, na luta contra a inflação de dois dígitos. En un discurso el mes pasado, el ministro de finanzas, Ahmed Shide, anunció que el gobierno espera amortiguar la inflación a 11,9% por ciento en el próximo año fiscal, una meta poco realista frente a la inflación de 37,2% registrada em maio.
O caos é o resultado de uma série de decisões políticas questionáveis tomadas pelo governo ao longo dos anos, combinadas com persistentes desafios macroeconômicos e rupturas no mercado global. Este último deixou a economia já em dificuldades com pouca resistência para se recuperar.
Turno errado um: desvalorização maciça do birr
Desde 2017, o governo vem passando por uma grande desvalorização. Nos últimos quatro anos, o valor do birr caiu 126% em relação ao dólar.
Eyob Tekalign (PhD), ministro das Finanças do Estado, em aparição em rede nacional, sublinhou que o governo considera que o birr ainda está sobrevalorizado e rectificar isso continua a ser uma prioridade. No entanto, a taxa de depreciação do birr começou a desacelerar, enquanto especialistas especulam que isso foi feito para controlar a inflação.
A desvalorização foi uma medida de política adotada pelo governo na esperança de resolver a escassez de divisas, reduzindo a diferença entre as taxas de câmbio oficiais e paralelas e aumentando as receitas de exportação e o investimento estrangeiro.
A desvalorização é uma medida de política frequentemente promovida por financiadores internacionais, principalmente o Banco Mundial e o FMI, que repugna os economistas locais.
Foi um dos ajustes macroeconômicos que o governo estava fazendo como parte da linha de financiamento de US$ 2,9 bilhões do FMI, que expirou abruptamente no final do ano passado devido a atrasos nas negociações de liquidação da dívida. A facilidade, entre muitos outros objetivos, deveria compensar a escassez de moeda estrangeira devido à desvalorização e à eventual flutuação da taxa de câmbio.
“Existem dois estresses/fatores que impulsionam a inflação agora. Um é o problema histórico do forex severamente esgotado que se destina a ser resolvido por uma constante desvalorização do birr que contribui, no entanto, adicionalmente para as pressões de preços que vemos”, diz Alisa Strobel, economista sênior para a África Subsaariana da S&P Mercado Global Inteligência. .
Uma pesquisa do Banco Mundial que estuda as causas da inflação na Etiópia sugere que, em uma economia que enfrenta restrições cambiais, uma desvalorização pode perder sua meta e desencadear uma espiral inflacionária.
“Sob restrições apertadas de reservas cambiais e dependência de importações, a inflação pode compensar alguns dos benefícios esperados da desvalorização. O Banco Mundial concluiu que uma das principais razões pelas quais uma tentativa semelhante em 2010 de desvalorizar o birr (17%) não produziu os resultados desejados é que “a inflação ‘comeu’ a maioria dos ganhos cambiais reais positivos”, diz o estudo.
Escassez de divisas e matérias-primas
A grave escassez de divisas causou uma escassez de produtos básicos no mercado. Um executivo sênior de um dos bancos comerciais da Etiópia disse ao Quartz que é a pior crise cambial que já viu, especialmente depois que o governo decidiu manter a maioria dos bancos em moeda estrangeira.
Uma das medidas de curto prazo tomadas para lidar com a escassez de produtos foi permitir importações ex-valores de produtos alimentícios essenciais, onde os importadores ganham divisas às suas próprias custas.
“Não vou dizer que é uma grande jogada política”, disse o ministro de Estado Eyob em entrevista. Seu ministério aprovou a decisão na esperança de tornar os bens pelo menos acessíveis.
No segundo trimestre do ano fiscal, as importações de francos valuta totalizaram 1,8 bilhão de birr, representando 42% do total de importações e um crescimento anual de 56%, de acordo com um relatório do Banco Nacional da Etiópia.
Embora as mercadorias estejam disponíveis no mercado, seus preços têm sido exorbitantes, em função dos altos custos de aquisição de moeda estrangeira e do aumento dos preços globais.
“Alguns argumentam que o fluxo de moeda estrangeira para os bancos como remessas foi afetado pelo novo tipo de condição Franco-Valuta. No entanto, é necessário considerar isto de forma equilibrada, uma vez que a tendência ascendente das tarifas paralelas é explicada não só pela directiva franco-valuta, mas também pela conjuntura geral de preços a nível mundial, incluindo o da energia e a escassez significativa de combustíveis que aumentou exigem. no mercado paralelo causando preços mais altos para o consumidor”, diz Strobel à Quartz.
Segunda virada errada: grande guerra orçamentária em Tigray
A guerra entre o governo federal e as forças na região de Tigray resultou em um déficit orçamentário mais amplo decorrente de altos custos militares e humanitários que o governo tentou financiar por meio de empréstimos internos e reapropriação orçamentária por meio de cortes em projetos de capital.
Criou turbulência nas reservas cambiais do país. Os parceiros de desenvolvimento e os credores bilaterais evitaram fornecer ajuda e empréstimos. Como disse o ministro das Finanças no seu discurso, 25% dos impostos e ajuda externa destinados ao orçamento deste ano não entraram, deixando o país com menos de dois meses de divisas das exportações.
Esse gasto insustentável criou um círculo vicioso onde o financiamento causa inflação e a pressão inflacionária leva ao aumento dos gastos.
Embora o governo do primeiro-ministro Abiy Ahmed tenha conseguido conter a impressão excessiva de dinheiro por um tempo, à luz da guerra no Norte, voltou a se endividar enormemente. Somente em nove meses deste ano, o governo imprimiu 66 bilhões de birr (US$ 1,3 bilhão), diz um relatório do Ministério das Finanças.
No entanto, os economistas argumentam que imprimir dinheiro por si só não é o problema, mas sim onde ele está. gasto.
Em nove meses, o governo tomou emprestado através de títulos do Tesouro no valor de 167 bilhões de birr (US$ 3 bilhões). Ela agora responde por 20% da dívida interna do governo de 1,4 trilhão de birr.
“Um país vai espremer a liquidez que deveria estar disponível para o setor privado por meio de financiamento orçamentário do banco central. Quanto menor o crédito ao setor privado, maior a demanda por empréstimos no mercado financeiro informal, o que alimenta ainda mais a inflação”, diz Strobel.
O governo ainda está fazendo um esforço para cortar custos cortando subsídios.
O maior subsídio nacional, o combustível, está programado para ser eliminado. Os gastos com subsídios em combustível ultrapassaram US$ 2 bilhões ao longo dos anos.
Especialistas discordam sobre se o momento é certo, já que um ligeiro aumento nos preços dos combustíveis tem sido associado a uma inflação mais alta no passado.
Strobel diz que, em termos de manter uma maior disciplina fiscal, a eliminação gradual desses subsídios é desejável no longo prazo. No entanto, alerta que, face ao actual desequilíbrio macroeconómico, a eliminação dos subsídios acabará por conduzir à redução de mais inflação, pelo que é importante manter os subsídios aos veículos de transporte público.
A crise global adiciona combustível ao fogo
Os efeitos precipitados da ruptura do mercado global começaram em 2020 com o início da covid-19, que inflacionou muito os custos de logística, que ainda estão sendo vistos no mercado doméstico. Enquanto o país estava se acostumando com o novo normal, a guerra entre a Rússia e a Ucrânia eclodiu em fevereiro.
A crise está jogando lenha na fogueira, tornando a importação de bens extremamente cara para o governo. Como grande importador de fertilizantes, combustível e trigo, alguns bilhões adicionais devem ser gastos.
O governo diz que a guerra entre a Rússia e a Ucrânia custará mais US$ 2 bilhões em contas de importação.
Dias melhores pela frente para a Etiópia?
Embora as coisas pareçam sombrias em praticamente todos os aspectos da economia, um raio de esperança se abre diante da possibilidade de resolução do conflito no Norte.
À medida que o governo etíope indica seu compromisso com uma resolução pacífica do conflito com as forças na região de Tigray, os parceiros de desenvolvimento estão diminuindo sua relutância em se envolver nas discussões do programa. Em meados de junho, uma delegação do FMI visitou a Etiópia e sugeriu uma possível discussão futura do programa, apesar de adiar a ideia em fevereiro.
O Banco Mundial também intensificou recentemente seu compromisso de empréstimos e doações à Etiópia, fornecendo cerca de US$ 1 bilhão em financiamento para vários programas.
“Deixando de lado o impacto das pressões globais sobre os preços, a acumulação de divisas através do processo em curso sem mais atrasos na privatização e no progresso da reforma em curso será crucial”, diz Strobel como um caminho a seguir.
Além disso, no curto prazo, restabelecer o país como destino de investimentos e reconstruir o compromisso de credores multilaterais e bilaterais é essencial para obter divisas e financiamento orçamentário suficientes para manter a economia em funcionamento.
Em última análise, o futuro da Etiópia está na capacidade de conciliar diferenças e garantir a estabilidade, diz o Banco Mundial em seu trecho final de um memorando econômico do país recentemente divulgado.
