“O futuro para mim”, cantou Bob Dylan em 2001, “é … uma coisa do passado.”
Acontece profeticamente, porque o futuro, para todos nós, não apenas Dylan, consistirá significativamente em ouvir as canções do passado de Dylan. O mesmo vale para Shakira, Neil Young, Barry Manilow e todos os outros músicos que venderam seus catálogos antigos por altas taxas nos últimos anos.
Na luta contínua por fundos, investidores e empresas para comprar esses catálogos, Dylan tem sido a compra proeminente. A Universal Music comprou suas canções por um boato de entre $ 300 milhões e $ 400 milhões. Mas isso é apenas a crista de uma onda de dinheiro correndo pela indústria, pegando músicas antigas. A aposta é que, ao espremer essas músicas para gerar receita de streaming de áudio e também vendê-las em trilhas sonoras por meio de plataformas de vídeo, os catálogos terão lucros consistentemente altos.
O Hipgnosis Songs Fund, talvez a mais conhecida das empresas criadas expressamente para comprar catálogos, gastou US $ 1,66 bilhão para adquirir pelo menos 61.000 músicas. Recentemente, ele levantou mais US $ 100 milhões e quer levantar mais de US $ 2 bilhões ao longo do ano por meio de uma emissão de ações. Outras empresas, como Round Hill e Primary Wave, também estão engolindo catálogos. “Neste ponto”, disse Alec Peters, um promotor de música de longa data e fundador da Jupiter Media, uma plataforma para artistas emergentes, “todos estão batendo na porta, dizendo: ‘Eu quero entrar nisso.”
Essas músicas são projetadas como ativos financeiros como qualquer outra e, como mostra o preço das ações da Hipgnosis, os investidores estão mais otimistas sobre os retornos nos catálogos do que no S&P 500. “Melhor do que ouro ou petróleo”, Merck Mercuriadis, fundador da Hipgnosis, disse no ano passado sobre as músicas como ativos. “A volatilidade dessa música é baixa e tem gerado receita por décadas, então podemos prever o fluxo de caixa futuro com bastante precisão”, disse Larry Miller, que lidera o programa de negócios musicais da NYU Steinhardt. As taxas de juros estão baixas agora, tornando barato tomar dinheiro emprestado para financiar aquisições.
Ainda assim, os preços de compra são tão altos que algumas pessoas se perguntam como o dinheiro será recuperado e se o jogo da carteira de pedidos está simplesmente inundado pelo tipo de excesso de caixa que busca altos retornos e forma bolhas em outras partes da economia. Steve Cooper, CEO da Warner Music, comparou a onda de compras à corrida do ouro do Yukon. “Eu elogio as pessoas que podem descobrir como ganhar dinheiro pagando 25 vezes [a song’s historic annual royalties]. Deus o abençoe ”, disse Cooper ao Financial Times, referindo-se indiretamente à Hipgnosis, que paga alguns dos múltiplos mais altos do mercado. Eventualmente, todas essas músicas terão que ser trabalhadas muito para recuperar seus investimentos. É por isso que, teme Peters, vamos ouvir músicas desses catálogos caros em cada centímetro cúbico do espaço multimídia ao nosso redor: muzak, jingles, trilhas sonoras de filmes, música ambiente, trilhas sonoras de videogame, documentários – uma paisagem sonora antiga homens. sucessos que trabalham para se pagarem.
Por que os catálogos de música são tão valorizados?
Não é fácil avaliar uma música. É por isso que Barry Massarsky teve que desenvolver modelos matemáticos complicados para fazer isso.
Ele dirige a Massarsky Consulting, uma empresa que determina as classificações de catálogo para Hipgnosis, Round Hill e outros clientes. Um proprietário de catálogo pode ganhar dinheiro com três tipos de direitos, disse Massarsky; Ele os chamou de desempenho, mecânico e sincronizado.
Os direitos de execução rendem dinheiro quando uma música é tocada em um local público, como um bar, por exemplo, ou um shopping center. Os royalties de streaming do Spotify ou da Apple Music acumulam direitos mecânicos. Os direitos de sincronização são ativados se uma música for usada nos créditos de abertura de um programa de televisão ou na trilha sonora de um filme.
Na última década, os direitos mecânicos e de tempo tornaram-se minas de ouro. Em 2019, o streaming foi responsável por US $ 11,2 bilhões da receita de US $ 20 bilhões da indústria da música. E para coincidir com a explosão nos serviços de streaming de música, há um excesso de conteúdo de vídeo: filmes, programas, vídeos curtos e comerciais feitos para plataformas como Netflix e Amazon Prime, ou para YouTube e TikTok, ou para canais a cabo tradicionais. Como HBO . e a NBC, todas precisando de acompanhamento musical. Uma licença de sincronização para um filme de grande orçamento pode chegar a seis dígitos, disse Massarsky. “E em 2020, para começar, não havia shows ao vivo devido ao Covid-19, então a transmissão se tornou ainda mais importante”, disse ele. “O mercado de oferta e demanda nunca foi tão atraente.”
É muito diferente de dez anos atrás, disse Miller, quando a indústria ainda não tinha se recuperado das interrupções no compartilhamento de arquivos. Os usuários pagavam para baixar músicas do iTunes, mas os volumes não chegariam aos do streaming, setor que ainda tem seu apogeu no futuro. “Poucos investidores estavam comprando direitos musicais naquela época”, disse Miller. Os múltiplos – o valor de um catálogo, vinculado à sua receita – foram os mais baixos de todos os tempos, em torno de 9. “Isso significava que se um catálogo ganhasse $ 1 milhão, valeria $ 9 milhões”, disse Miller.
No ano passado, o boom de streaming de música e vídeo mais que dobrou esses múltiplos; Hipgnosis pagou múltiplos de até 22 para alguns catálogos. O modelo de Massarsky e outros espera que os catálogos se paguem em 10-15 anos; Acima dos 20 anos, é difícil prever a viabilidade da capacidade de ganho de uma música.
Nos seis meses encerrados em setembro de 2020, a Hipgnosis gerou quase US $ 70 milhões em receita e US $ 14 milhões em lucro líquido. Seus ativos aumentaram 11,6% nesse semestre, disse a Mercuriadis em entrevista, acrescentando: “Tudo o que compramos triplicará de valor até o final da década.”
O que essa avalanche de dinheiro está causando ao setor?
No entanto, com uma música é impossível ter certeza de sua viabilidade continuada, mesmo por um período de 15 anos. Os gostos mudam e os artistas estão perdendo popularidade. Steve Cooper, CEO da Warner Music, advertiu contra tratar a música como um investimento de renda fixa. Mesmo um fluxo previsível de receita pode nunca recuperar as enormes quantias pagas para comprar catálogos, disseram outros executivos do setor.
Por um lado, Peters observou, se várias empresas estão desesperadas para recuperar seus investimentos em músicas, isso pode reduzir sua capacidade de gerar receita. “Agora você terá 50 pessoas batendo nas portas das produtoras, tentando vender os direitos de sincronização”, disse. “Então um diretor de cinema dirá: ‘Estou no assento do pássaro aqui, vou escolher o que eu gosto, nos termos que eu gosto.’ Essas empresas públicas poderiam fazer um acordo pela metade do preço se isso prejudicar seus investimentos? “Quando se trata de fechar negócios difíceis, Peters disse:” nossos irmãos no ramo do cinema são duas vezes mais selvagens “.
Massarsky acredita que empresas como a Hipgnosis estão combinando dinheiro com produto. “Os compositores mais velhos como Dylan estão considerando o planejamento imobiliário e a aposentadoria, então estão ansiosos para entrar no mercado”, disse ele. “Por outro lado, como os títulos estão rendendo baixo e o mercado de ações parece instável, os fundos de pensão e os investidores com alto patrimônio líquido querem direcionar seu dinheiro para cá.”
Mas alguns temem que o fluxo de fundos para estrelas mais antigas e estabelecidas impeça o investimento na descoberta de novos artistas, artistas com potencial que já lutam para serem descobertos e pagos em plataformas de streaming. “Esses seriam músicos vivos e respirando fazendo música agora, ao invés de apenas um trabalho nostálgico”, disse Peters.
E esses veneráveis catálogos poderiam ser comercializados de maneiras que os músicos nunca pretendiam. “Você ouvirá muito mais de Neil Young, porque Hipgnosis terá que sair e vendê-lo”, disse Massarsky. “Neil Young nunca gostou de licenciar sua música para comerciais, mas a Hipgnosis tem o direito de comercializá-la agora.” Daí a onipresença iminente de toda essa música, Peters prevê: as melhores canções do século passado amontoadas em tantos comerciais e filmes quanto possível. “Você vai ver isso. E vai dizer:” Oh. Oh, meu Deus. Bem, é assim que o mundo muda. ‘
