A economia da Índia certamente está crescendo. Mas os números absolutos não mostram todo o quadro.
O PIB da Índia cresceu 13,5% no trimestre de abril a junho em relação ao ano anterior, segundo dados divulgados na quarta-feira (31 de agosto), registrando sua expansão anual mais rápida em um ano. Isso foi inferior à previsão de crescimento de 16,2% pelo Reserve Bank of India (RBI) no início deste mês.
Mas os números vêm com uma ressalva.
Economistas acreditam que está ocorrendo um “efeito base” do trimestre de abril a junho de 2021. A atividade econômica naquele trimestre do ano passado desacelerou consideravelmente, quando milhares de indianos morreram em uma devastadora segunda onda de Covid-19. Os novos números são uma grande melhoria nessa base baixa.
“O forte crescimento real do PIB no trimestre de junho… é essencialmente um reflexo de um efeito de base estatística bastante baixo e também um reflexo da demanda reprimida”, disse Kunal Kundu, economista do Société Générale, à Reuters.
A recuperação da Índia não é ampla
Olhando para os níveis reais do PIB, a economia cresceu apenas 3,8% em relação ao trimestre correspondente em 2019-20, se os dois anos de pandemia de 2020 e 2021 forem descartados.
Além das implicações da pandemia, há uma clara expansão da demanda por serviços intensivos em contato, como o setor de viagens e turismo. A atividade manufatureira do país permaneceu estável.
“A reabertura da economia indiana impulsionou os serviços intensivos em contato e o consumo privado, a demanda por investimento fixo aumentou devido aos efeitos defasados das condições financeiras fáceis, enquanto as exportações líquidas foram um empecilho pelo contrário. maior para o crescimento do PIB”, escreveram os economistas do Nomura em uma nota.
Pós-pandemia, a Índia mudou para uma estratégia de crescimento liderada por investimentos, em vez da abordagem tradicional liderada pelo consumo. A Índia também fortaleceu sua exportação de serviços.
Uma desaceleração é provável
Economistas argumentam que o efeito base se dissipará à medida que o ano avança. O próprio RBI espera que o crescimento trimestral caia para cerca de 4% no segundo semestre deste ano fiscal. Caso essas projeções se concretizem, o crescimento do PIB para o ano inteiro pode nem ultrapassar 7%.
O aperto contínuo das condições monetárias acomodatícias pelos principais bancos centrais globais, em particular o Federal Reserve dos EUA, provavelmente prejudicará o crescimento nos próximos meses.
“Esperamos que o crescimento do PIB desacelere sequencialmente a partir de agora, devido aos efeitos secundários do enfraquecimento do ritmo de crescimento global, ao enfraquecimento da demanda reprimida e à retirada de políticas de acomodação”, disseram os economistas do Nomura.
