Apesar da pior crise criptográfica da história, ainda não houve uma corrida às chamadas stablecoins, uma forma de criptomoeda apoiada por ativos do mundo real. (Não confundir com stablecoins algorítmicas).
em um novo papel (pdf) publicado pelo National Bureau of Economic Research, cinco economistas de Yale, do Federal Reserve e do Tesouro dos EUA explicam por que acreditam que as stablecoins não lastreadas em criptomoedas conseguiram manter sua paridade apesar todo o escrutínio.
Os economistas estudaram as taxas de empréstimo de margem em várias bolsas e descobriram que as stablecoins tinham os menores haircuts, o termo para quanto mais baixo o ativo é avaliado como garantia em comparação com quando está no mercado. Eles também descobriram que a demanda por stablecoins aumenta quando as criptomoedas são mais voláteis e os comerciantes podem aproveitar a maior alavancagem.
Com base no status privilegiado que as stablecoins têm na negociação de margem, os economistas previram que a maioria dos traders permanecerá em bons tempos na indústria de criptomoedas, independentemente do escrutínio. Mas quando os tempos estão ruins, a tomada de riscos é mais provável e as stablecoins se moverão em direção a ativos mais seguros, descobriram os economistas.
Alavancagem de Stablecoin
Para que os investidores estejam dispostos a assumir o risco de ter uma stablecoin, eles têm que ser recompensados de alguma forma. Mas por causa de como eles estão estruturados, As stablecoins normalmente não oferecem aos detentores grandes benefícios no preço. Em vez disso, eles oferecem acesso à negociação alavancada no sistema financeiro criptográfico.
Os detentores de stablecoin podem emprestar suas stablecoins para comerciantes que precisam de garantias para fazer transações em criptomoedas mais voláteis. Os detentores costumam emprestar suas stablecoins a taxas acima de 20%, apenas o suficiente para compensá-los pelo risco de possuir o ativo, escreveram os economistas.
Stablecoins são o ativo mais popular para criptomoedas alavancadas negocie porque outros ativos digitais mais voláteis têm requisitos de garantia mais altos quando usados como margem.
Mas se a atividade comercial cair rapidamente devido a uma queda nos preços das criptomoedas, os comerciantes podem achar as stablecoins menos úteis e podem vender qualquer stablecoin que tivessem como margem.
Onde as stablecoins encontram a “economia real”
Por que os emissores de stablecoin querem para ganhar dinheiro também, às vezes eles investem em ativos mais arriscados e depois retorno a ativos mais seguros (como títulos do Tesouro dos EUA) em um momento em que muitos investidores procuram resgatar suas stablecoins.
É aqui que a especulação na economia criptográfica entra na economia real. Em junho de 2021, estimativa do JPMorgan que o emissor da stablecoin Tether era um dos maiores investidores no mercado americano de papel comercial, um típico (mas não sempre (pdf)) forma estável de dívida de curtíssimo prazo emitida por grandes corporações.
Mas se houver um impacto nos ativos que respaldam as stablecoins, o risco de execução para as stablecoins também será. aumenta
