Esperava-se que os bloqueios induzidos pela Covid-19 afetassem a economia da Índia, assim como em qualquer outro lugar. Mas os números do PIB do primeiro trimestre pintam um quadro muito mais sombrio do que o esperado.
Depois que dados do governo mostraram que a economia da Índia contraiu em um recorde de 23,9% no trimestre de junho, o ex-governador do banco central Raghuram Rajan soou o alarme. Comparando a Índia com dois outros grandes países afetados por vírus, como Itália e Estados Unidos, Rajan alertou que os números da Índia “provavelmente serão piores quando tivermos estimativas de danos ao setor informal”.
Rajan não é o único seriamente preocupado com o declínio econômico da Índia. As agências de classificação fizeram revisões para baixo em suas estimativas de PIB para o ano financeiro atual, indicando que uma desaceleração econômica muito mais severa está chegando para a Índia. Destes, o Goldman Sachs tem a previsão mais pessimista: uma “recessão mais profunda”.
A economia vai lutar para reviver
A razão para tanto pessimismo em relação à economia da Índia, que já foi uma das que mais cresce no mundo, é um processo de recuperação lento e doloroso. “Depois que a paralisação nacional terminou, os indicadores econômicos obviamente melhoraram, mas a preocupação agora é quando atingiremos os níveis anteriores à Covid”, disse Sreejith Balasubramanian, economista da empresa de gestão de ativos com sede em Mumbai, IDFC AMC.
Embora o bloqueio nacional tenha sido removido, as restrições locais, que existem devido ao aumento nos casos da Covid-19, continuam a prejudicar a atividade econômica. “Um fator que impede a atividade econômica privada é a escalada contínua da Covid-19”, disse Vishrut Rana, economista para a Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings.
Além dos problemas econômicos da Índia, o governo tem pouco espaço fiscal para impulsionar a economia. A meta de déficit fiscal (a diferença entre receitas e despesas) para o ano fiscal atual já foi perdida.
Quer sejam dados de mobilidade ou arrecadação de impostos do Google, a maioria dos indicadores econômicos de alta frequência apontam para uma estagnação do renascimento. Por exemplo, o Goldman Sachs projeta uma contração anual de 13,7% e 9,8% nos trimestres de setembro e dezembro, respectivamente.
Uma recessão tão profunda tornará difícil sair do buraco. “O declínio (o primeiro trimestre do ano financeiro de 2020) foi provavelmente o ponto mais baixo do ciclo, mas uma recuperação mais acentuada foi prejudicada pelo grau variável de flexibilização das restrições nos distritos conforme a pandemia evolui e se expande seu alcance “, escreve Radhika. Rao, economista do DBS Group Research, em nota recente para investidores.
Índia enfrenta problemas econômicos estruturais
Agora, os danos deixados pela desaceleração causada pelo coronavírus podem se transformar em uma grande crise econômica. A Índia pode estar enfrentando uma desaceleração estrutural em vez de cíclica. “Se você não tem crescimento, então é um grande problema”, diz Balasubramanian. “As empresas postergam investimentos (ou podem até fechar na situação atual) porque não enxergam demanda, o que gera desemprego e problemas salariais. As famílias esperam por clareza sobre empregos e salários para embasar suas decisões de consumo ”.
O coro de um estímulo atingiu um crescendo. Rajan, chamando a economia indiana de “paciente”, pediu ao governo que forneça a “tônica” do estímulo. Ele alertou que os funcionários do governo estão “subestimando” os efeitos colaterais e os danos do atual declínio econômico. Em vez de alegar que uma recuperação em forma de V está chegando, eles deveriam se perguntar por que os Estados Unidos, apesar de gastar mais de 20% do PIB em medidas de alívio fiscal e de crédito, continuam preocupados com o economia não retornará aos níveis de PIB pré-pandêmico até o final de 2021. “
