Por que os produtores de petróleo dos EUA não perfuram mais à medida que os preços sobem? — Quartzo

Em um mercado livre, diz o ditado, preços altos curam preços altos. Se algum bem ou serviço custa muito, as pessoas verão uma oportunidade de ganhar dinheiro produzindo mais, o que reduzirá o preço.

A realidade é mais confusa. Os preços do petróleo já subiram para US$ 104 o barril. Mas os investimentos para produzir mais, medidos pelo número de plataformas de petróleo ativamente perfurando petróleo e gás, mal responderam. Desde que os preços do petróleo chegaram ao fundo do poço em meados de 2020, eles quase dobraram, mas o número de novas plataformas contadas pela empresa de serviços de perfuração Baker Hughes aumentou apenas 13%.

Com o mercado de petróleo enfrentando interrupções devido à invasão da Ucrânia pela Rússia, juntamente com as mudanças nas condições econômicas e o aumento da inflação, parece uma oportunidade perdida para os investidores. É certamente um problema político para a Casa Branca, onde as autoridades sabem que muitos eleitores são influenciados pelos preços da gasolina. É por isso que o governo Biden liberou petróleo da reserva estratégica dos EUA no mercado e está permitindo a perfuração em mais terras federais. Essas soluções são temporárias e de longo prazo, respectivamente.

O principal problema enfrentado pela indústria petrolífera é a falta de investimento após o colapso do boom do fracking. O negócio está em modo de recuperação, focado em entregar dividendos estáveis ​​aos acionistas à medida que os preços sobem, em vez de arriscar investir em nova produção. Alguns podem acreditar que os altos preços que vemos hoje para petróleo e gás natural cairão rapidamente novamente se a Rússia encerrar seu ataque à Ucrânia ou se o ambiente econômico influenciado pela pandemia continuar voltando ao normal.

Os produtores de petróleo têm outras queixas além da surra que levaram no mercado. À medida que a realidade das mudanças climáticas se instala em todo o mundo, formuladores de políticas e investidores pressionam por mais investimentos na descarbonização da economia. A longo prazo, isso naturalmente torna o investimento em petróleo menos atraente.

O investimento em ESG é o culpado?

Um vilão-chave para os comerciantes de commodities é a comunidade ESG, que tem visto grandes fundos e investidores individuais preocupados com questões ambientais, sociais e de governança buscarem ativos sustentáveis ​​para seu dinheiro. Uma boa parte desse financiamento vai para energia renovável, mas as análises mais sofisticadas de investimentos ESG descobrem que na verdade eles não são tão verdes. No entanto, observadores do mercado de petróleo dizem que a estratégia está roubando o capital necessário do setor.

Isso parece um pouco estranho, se sua expectativa básica é que os investidores procurem oportunidades de arbitragem. Se os ativos de petróleo estão em falta devido a fatores não econômicos, um trader inteligente não deveria fazer uma matança?

“A escala dessas indústrias é diferente de qualquer outra coisa no planeta Terra”, disse o chefe de commodities do Goldman Sachs, Jeff Currie, em resposta a essa pergunta no site. lotes ímpares podcast. “Você pega um Kashagan no Cáspio. Seu apelido era ‘Cash All Lost’. Por quê? Você sabe, era um projeto de US$ 60 bilhões… então o primeiro e maior problema é a escala.”

Esse é um ponto justo, mas em um momento em que Elon Musk pode encontrar bancos dispostos a emprestar-lhe US$ 25,5 bilhões para comprar o Twitter, certamente deve haver alguns grandes investidores que veem oportunidades no mercado de petróleo. Currie diz que os investidores privados estão elevando o preço das ações do petróleo, que subiram quase 78% no ano passado, de acordo com um índice S&P que acompanha essas ações.

Isso poderia levar a mais produção, mas não no curto prazo.