Os investidores do Reddit mostraram seu poder ao impedir uma votação importante para AMC: Quartz

A sabedoria convencional diz que quando as ações de uma empresa aberta estão sobrevalorizadas, essa empresa deve emitir novas ações. Ao fazer isso, a empresa levanta fundos antes que o preço das ações caia. No ano passado, a Tesla capitalizou em uma onda de entusiasmo dos investidores para levantar US $ 12 bilhões em 2020.

Agora é a vez da AMC Entertainment. Com base no sucesso impulsionado pelos memes no Reddit este ano, a rede de teatros emitiu um excesso de novas ações. Embora as emissões de ações tendam a diluir o preço das ações, a AMC surpreendentemente emitiu mais de 100 milhões de novas ações sem quebrar o ritmo – o preço das ações está agora 23 vezes mais alto do que no início de 2021.

Esse dinheiro pode finalmente estar acabando. A AMC enfrenta um obstáculo, pois o estatuto da empresa só permite a emissão de 524 milhões de ações ordinárias. Com 513 milhões de ações em circulação, a AMC só pode emitir 11 milhões de novas ações antes de atingir seu teto auto-imposto. Para contornar a barreira, o CEO Adam Aron pediu aos acionistas que aprovassem 25 milhões de novas ações.

Normalmente, isso não seria uma grande questão, especialmente se Wall Street concordar que uma ação está sobrevalorizada. Os investidores de varejo raramente têm voz porque os investidores institucionais geralmente estão no controle. Nos Estados Unidos, os 10 maiores investidores institucionais, como fundos de hedge ou endowments, respondem por 43% da propriedade de uma empresa pública média. O poder de voto dos investidores de varejo costuma ser tão diluído que raramente influencia as decisões da administração.

Não dessa vez. Os investidores de varejo, que lideraram a recuperação da AMC nos últimos meses, possuem mais de 80% das ações da empresa, superando as apostas dos investidores institucionais. Muitos deles são investidores ativistas que se organizaram em comunidades do Reddit, chamadas subreddits. E esses investidores parecem ter assumido o controle decisivo sobre as decisões da empresa.

Os comerciantes de Meme expressaram sua oposição no Reddit à nova emissão de ações para executar outra contração curta e conduzir o preço mais alto. Eles acham que os vendedores a descoberto de Wall Street logo terão que comprar de volta suas ações com prejuízo, o que fará o preço subir ainda mais.

Uma empresa típica pode ignorar essas demandas. Mas Aron concordou com os desejos dos mercadores do Reddit na terça-feira. O CEO da AMC reconheceu abertamente os desejos dos investidores de varejo, tweetando que ele não queria continuar com o sentimento dos acionistas “dividido” em pedir a votação, uma votação que ele provavelmente não ganharia, pois todos os acionistas podem (e talvez irão). suas preferências online:

Tal concessão indica uma grande mudança na trajetória corporativa da AMC, e talvez para outras empresas que agora estão escravizadas por investidores de varejo como nunca antes. Para algumas ações de alto perfil, os papéis históricos foram revertidos: traders individuais coordenando online, armados com contas de negociação sem comissões, podem substituir os desejos da administração e dos investidores institucionais.

Enviando ações da AMC para a lua

GameStop e AMC têm sido os principais beneficiários da mania dos memes. Os investidores de varejo, operando principalmente nas comunidades de investimento dedicadas no Reddit e Discord, realizaram uma façanha sísmica neste inverno, orquestrando uma série de pequenas pressões em empresas com problemas, como GameStop e AMC.

Os comerciantes, que se reuniram principalmente no subreddit do WallStreetBets e nos servidores Discord relacionados, sentiram que as ações estavam subvalorizadas pelos vendedores a descoberto de Wall Street. Em uma curta compressão, os investidores compram ações, levando o preço das ações até o ponto em que os vendedores a descoberto, que estão apostando contra a valorização do preço das ações, precisam comprar as ações para cobrir algumas de suas perdas, o que pode fazer o preço cair mais alto.

Os dois principais beneficiários da mania do estoque de memes adotaram abordagens opostas para capitalizar isso. A GameStop sempre foi tímida quanto ao seu sucesso, vaga sobre sua estratégia corporativa e relutante em emitir novas ações. A varejista de videogames emitiu apenas 3,5 milhões por meio de uma nova oferta em abril, um número insignificante em comparação com os 100 milhões de novas ações da AMC.

AMC apostou no meme. Para capitalizar sobre seus investidores de varejo, a empresa emitiu novas ações para aumentar sua capitalização de mercado de US $ 5 bilhões no início de abril para norte de US $ 22 bilhões na quarta-feira. Para os gerentes, isso segue uma lógica comum de escola de negócios. “Se você acha que suas ações estão sobrevalorizadas e também acha que a bolha vai estourar, então faz todo o sentido emitir ações”, disse Kelly Shue, professora de finanças da Yale School of Management.

Retalho de varejo

Mas é um admirável mundo novo para a empresa que abraça seus investidores extremamente online – a rede de cinemas agora atua como uma subsidiária integral de seu próprio meme. Aron disse no mês passado que a AMC tem 4,1 milhões de investidores individuais, que possuem mais de 80% das ações da AMC, e que o investidor médio possui 120 ações. É muito incomum para uma empresa aberta ter tantas ações nas mãos de investidores de varejo. “Estou surpreso”, disse Kevin Mullally, professor de finanças da University of Central Florida. “Isso não é normal”.

Com esse investimento crescente, vem uma influência crescente. Mullally disse que a AMC provavelmente retirou o voto dos acionistas porque eles não tinham votos suficientes para vencer, ou talvez eles queiram apaziguar os comerciantes de memes por trás de seu sucesso. Para AMC, é provável que seja o mesmo.

Essa tendência só parece estar ficando mais forte. O surgimento do aplicativo de negociação Robinhood, ações de meme e um mercado em alta fizeram de 2021 o ano do investidor de varejo. O JPMorgan Chase prevê que os investidores de varejo investirão um recorde de US $ 1 trilhão em ações este ano, dobrando a estimativa anterior de dezembro. E isso foi antes de WallStreetBets começar a fazer manchetes de primeira página, enviando ações da GameStop disparando.

Este exército de investidores ativistas está agora esperando para executar outro pequeno aperto. Os pôsteres no r / WallStreetBets er / AMCStock do Reddit estão pressionando a AMC a parar de emitir novas ações para aumentar sua alavancagem sobre os inventores a descoberto (já que novas ações podem diluir sua alavancagem). Uma vez que alguns vendidos comecem a comprar ações de volta, isso pode ter um efeito cascata, onde o preço sobe e os vendidos mais curtos precisam comprar mais ações para cobrir sua posição, empurrando o preço ainda mais alto.

“O único jeito [the shorts] o limite é se as pessoas venderem suas ações ”, disse o usuário do Reddit, Tynore, na manhã de quarta-feira, 7 de julho, instando outros operadores a esperarem. “Nós possuímos o flutuador. Nós definimos o preço. O preço atual não importa. “(O float é o número total de ações disponíveis para negociação).

Aron está claramente ouvindo e falando diretamente às preocupações de seus investidores no Reddit. “Esses investidores individuais provavelmente possuirão a maioria de nossas ações”, disse ele durante a teleconferência da AMC em junho. “Eles possuem AMC. Trabalhamos para eles. Eu trabalho para eles. “

Quando Aron decidiu retirar o voto de emissão de ações, o subreddit da AMCStock aplaudiu a decisão. Os investidores de varejo otimistas nos fóruns do Reddit, que se autodenominam “macacos”, chamam o CEO Adam Aron de “costas prateadas” (em homenagem a um gorila macho dominante). “Para os macacos que não acreditaram em nossas costas de prata ou questionaram sua lealdade, acho que todos foram respondidos e não há absolutamente nenhuma razão para duvidar de AA”, escreveu o usuário 1Goalie29 do Reddit. “AMC como uma empresa … cada vez mais … AMC APES JUNTOS FORTES 🚀 🌙”

O que espera AMC

A estratégia do investidor do Reddit agora é esperar, mas Aron quer fazer crescer o AMC. Para isso, você precisa de capital. O CEO está considerando alvos de aquisição, incluindo os cinemas ArcLight e Pacific, pagando dívidas corporativas, hospedando eventos ao vivo como lutas no UFC e oferecendo um show gratuito para investidores enquanto eles avançam.

A sabedoria convencional dita que a AMC e seus investidores devem querer que a empresa emita mais ações, mas a estratégia dos operadores de meme, forçando outro aperto de curto prazo contra os investidores de Wall Street por meio de ação coletiva, está bloqueando a capacidade do CEO de levantar dinheiro. Mesmo que os comerciantes de memes entendam que a empresa está supervalorizada, a maioria não parece acreditar que o preço cairá tão cedo. “No curto prazo, a emissão de ações torna difícil para o Reddit e outros operadores de meme coordenar a contração a curto prazo”, disse Shue. “Eles não estão preocupados com o estouro da bolha e, nesse caso, não há razão sólida para emitir ações.”

Mas o preço das ações da AMC está caindo, tanto quanto 20% nos últimos cinco pregões, e os comerciantes de memes estão pedindo a outros investidores que “mantenham a linha” e “comprem a queda”.

E não está claro se haverá um pequeno aperto no horizonte. A partir de junho, cerca de 20% das ações disponíveis ao público eram vendidas. Embora tenha aumentado desde fevereiro, está abaixo de um pico de 24% em janeiro e longe dos 102% de juros vendidos no GameStop no início de janeiro que catalisou a notória contração curta do WallStreetBets. Mullally, da University of Central Florida, duvida que os investidores a descoberto tradicionais, que estão desconfiados de outra saga do GameStop, tentem o mesmo movimento, dado o destino de Melvin Capital. Após sua breve e tumultuada contração, o fundo de hedge perdeu 49% em seus investimentos durante os primeiros três meses de 2021, informou a Reuters.

Hoje, os vendedores a descoberto que temem a mania do meme descobrem que são superados em número pelos investidores de varejo coordenados. “Assim como acontece com o GameStop, os varejistas podem continuar a comprar ações e, assim, elevar o preço”, disse Mullally. “Há tão poucos estoques disponíveis para os clientes curtos comprarem que eles simplesmente não correm o risco de serem pressionados novamente.”