O Reserve Bank of India (RBI) certamente terá que escrever uma carta ao governo em outubro, explicando sua incapacidade de manter a inflação dentro da meta obrigatória de 2% a 6%.
Em 8 de junho, o Comitê de Política Monetária (MPC) do RBI elevou sua taxa de recompra em 50 pontos base para 4,90%. Isto seguiu-se a um aumento surpreendente de 40 pontos base em maio (um ponto base é um centésimo de um por cento).
Muitas economias avançadas apertaram sua política monetária após o aumento dos preços internacionais de combustíveis, alimentos e outras matérias-primas. Isso ocorreu principalmente devido à interrupção das cadeias de suprimentos globais após a guerra russo-ucraniana, agravada por bloqueios na China.
Em abril, a inflação baseada no índice de preços ao consumidor da Índia disparou para 7,9%, com os números de maio esperados para 7,5%, bem acima da faixa de tolerância do RBI. A inflação ao consumidor tem estado consistentemente acima do limite superior de 6% em 2022.
Derrota do RBI contra pressões de preços crescentes
Em sua revisão, o comitê de política monetária do RBI elevou sua projeção de inflação para 6,7% para o atual ano fiscal, de 5,7% estimado em abril e 4,5% em fevereiro.
“Os riscos de alta para a inflação, conforme destacado nas políticas de abril e maio de 2022, se materializaram antes do previsto, tanto em termos de prazo quanto de magnitude. Há sinais crescentes de aumento do repasse dos custos de insumos para os preços de venda”, disse o governador do RBI, Shaktikanta Das (pdf).
Essas estimativas são derivadas da suposição de que a cesta de petróleo bruto da Índia permanece em US$ 105 por barril. Eles mostram que a inflação no varejo será em média superior a 6% nos quatro trimestres de 2022, violando o mandato quando os dados do CPI de setembro forem divulgados em outubro.
De acordo com a lei, isso é legalmente considerado uma falha por parte do RBI. O banco central deve, em tais circunstâncias, apresentar um relatório ao centro, citando os motivos da não conformidade e um plano corretivo.
Embora a taxa de recompra já tenha aumentado 90 bps no atual ano fiscal, leva tempo para fazer a diferença na economia.
“…o aperto das políticas atua com um atraso de 6 a 8 meses. Portanto, é improvável que as ações tomadas agora afetem materialmente a probabilidade de falha da meta no futuro próximo”, disse Suyash Choudhary, chefe de renda fixa da IDFC Asset Management Company, em nota.
Trabalhando para baixar a inflação em 2023
Embora o RBI possa não evitar o fracasso este ano, está trabalhando para controlar a inflação para níveis aceitáveis a partir de 2023, com até 75bps mais aumentos acumulados esperados para dezembro.
“Ao aumentar as taxas agora, o RBI e o MPC estão abrindo caminho para que a inflação caia no próximo ano. Este também seria o argumento do RBI, de que os aumentos das taxas de hoje visam reduzir a inflação futura”, disse A Prasanna, economista-chefe da ICICI Securities Primary Dealership, ao Moneycontrol.
No entanto, as estimativas de inflação do RBI permanecem otimistas, de acordo com alguns economistas.
“…Acho que a inflação ainda não atingiu o pico e permanecerá acima de 6% em todos os trimestres do EF23, com média de 7,2% no EF23, com riscos de queda”, indicou um relatório da Nomura Global Markets Research.
