O aumento da taxa de juros de 0,75 ponto percentual do Fed nesta semana foi projetado para enviar uma mensagem aos consumidores e empresas: O Fed não tolerará inflação alta.
Mas o próprio Fed não tem certeza se pode conter os aumentos de preços por conta própria. Observadores atentos da declaração oficial do banco central sobre política monetária notaram que uma linha estava faltando desta vez: “Com a adequada reafirmação da postura da política monetária, o Comitê espera que a inflação retorne à sua meta de 2% e que o mercado de trabalho permaneça forte. Isso, em essência, era uma previsão de um pouso suave.
Quando perguntado sobre a ausência de sentimento, o presidente do Fed, Jay Powell, disse que precisava de mais ajuda. “A frase que excluímos dizia que acreditamos que a política monetária apropriada por si só pode efetivamente produzir o resultado de 2 por cento de inflação com um mercado de trabalho forte”, disse Powell em sua entrevista coletiva pós-reunião. “Muito disso realmente não se deve à política monetária… O que está ficando mais claro é que muitos fatores que não controlamos vão desempenhar um papel enorme na decisão se isso é possível ou não. E lá estou eu pensando, é claro, nos preços das matérias-primas, na guerra na Ucrânia, na cadeia de suprimentos, coisas assim onde [our] a postura da política monetária não afeta essas coisas.”
Em outras palavras, o Fed teme que, mesmo que as condições financeiras mais apertadas reduzam a demanda por bens e serviços, os preços ainda podem subir devido a fatores de oferta. Isso, por sua vez, significa que o Fed não pode prometer um pouso suave por conta própria.
Mas há outras ferramentas no kit do governo para combater a inflação. Eles podem não ser tão simples quanto aumentos nas taxas de juros, mas são sem dúvida mais importantes para lidar com os problemas atuais.
Livre-se das tarifas.
O governo Trump impôs bilhões de dólares em novos impostos de importação aos americanos em uma tentativa equivocada de ganhar vantagem contra a China e beneficiar algumas indústrias domésticas. As tarifas não atingiram nenhum de seus objetivos declarados, mas aumentaram os preços que as pessoas pagam por bens e serviços. O presidente Joe Biden recentemente descartou algumas tarifas sobre painéis solares, mas ele poderia fazer mais. Um estudo recente sugere que um programa de reduções tarifárias mais amplas poderia reduzir o IPC em 1,3%, economizando quase US$ 800 para as famílias americanas à medida que os efeitos se espalham pela economia, mas mesmo a remoção das tarifas da China poderia reduzir a inflação em um quarto de ponto percentual. não muito, mas o Fed decidiu aumentar um quarto de ponto adicional esta semana, em parte porque a leitura do IPC do mês passado foi 0,3 ponto percentual maior do que as expectativas.
Reverter sanções.
Uma grande causa dos preços mais altos é o aumento dos preços do petróleo. Os Estados Unidos sancionaram muitos países produtores de petróleo, incluindo Rússia, Irã e Venezuela. As sanções contra a Rússia não vão acabar tão cedo. Os Estados Unidos fizeram alguns esforços para suspender as sanções ao regime de Maduro na Venezuela, que forneceu 200.000 barris de petróleo por dia aos mercados norte-americanos em 2019. Mas apenas nesta semana, os Estados Unidos também colocaram novas restrições ao petróleo iraniano em um esforço para convencer Teerã a voltar a um pacto que limita seu desenvolvimento de armas nucleares. Existem razões para essas restrições, mas os formuladores de políticas dos EUA precisam pensar seriamente sobre suas prioridades e se serão mais ou menos limitados no cenário global com uma economia em crescimento ou em contração.
Aumentar o investimento na produção de petróleo.
O governo Biden ficou um pouco paralisado pelos preços da energia: está comprometido com a descarbonização, mas a economia atual funciona com combustíveis fósseis. Seus esforços para reduzir os preços dos principais insumos energéticos, permitindo mais perfurações em terras públicas, foram criticados como insuficientes pela indústria do petróleo e como uma traição por ambientalistas. Mas se o governo quiser priorizar o bem-estar das pessoas de baixa renda que enfrentam os altos preços do gás, bem como a sobrevivência política da agenda climática, terá que baixar os preços do gás de alguma forma. No momento, os produtores dos EUA estão aumentando a produção lentamente, pois foram queimados pelo excesso de capacidade no último ciclo de negócios. Uma maneira de mudar isso é usar a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) para colocar um piso nos preços do petróleo dos EUA, para que os produtores dos EUA possam investir sem se preocupar que as guerras de preços da OPEP os levem à falência.
Faça o mesmo com outros produtos críticos.
Os choques nos preços das commodities estão causando problemas cambiais: o aumento dos preços significa que as reservas cambiais estão ficando estressadas em países que dependem de alimentos, energia e outros bens importados. O Tesouro dos EUA tem uma ferramenta para resolver esses problemas chamada Fundo de Estabilização Cambial (ESF), que salvou o peso mexicano, protegeu os mercados monetários durante o crash de 2008 e apoiou empréstimos do peso mexicano. Federal Reserve durante a pandemia. Pesquisadores da Employ America argumentam que, como o SPR, o ESF poderia ser usado para aumentar o investimento na produção de petróleo, fertilizantes, cobre e outros bens vitais, oferecendo financiamento e compras garantidas condicionadas ao investimento em capacidade expandida.
Livre-se da Lei Jones.
Uma lei dos EUA exige que qualquer carga que se mova entre dois portos dos EUA seja transportada por navios de propriedade dos EUA, com bandeira dos EUA e tripulação dos EUA. Isso tornou a indústria de construção naval dos EUA dramaticamente não competitiva e aumentou o custo da movimentação de mercadorias. O governo dos EUA muitas vezes dispensa esse ato em situações de emergência; Trump fez isso brevemente depois que Porto Rico foi devastado por um furacão em 2017, e Biden o fez de forma limitada no ano passado. Abandonar o Jones Act agora por um longo período de tempo, ou revogá-lo completamente, aliviaria a pressão sobre a cadeia de suprimentos, tornando mais barato o transporte de mercadorias pelo país.
Nenhuma dessas medidas resolveria o problema da inflação por si só. Mas se eles permitirem que os aumentos de preços desacelerem, mesmo que marginalmente, isso poderá dar ao Fed mais flexibilidade na rapidez com que aperta as condições financeiras e desacelera o crescimento da economia. E se as expectativas de inflação importam, esperar mais oferta deve levar a uma inflação mais baixa no próximo ano.
