Poucas questões são politicamente mais sensíveis na Índia do que a inflação ou o aumento dos preços. Com eleições frequentes em toda a estrutura federal e o governo sindical responsabilizado pela política econômica, os partidos governantes da Índia estão fazendo o possível para manter os preços sob controle.
As taxas de inflação teimosamente altas nos últimos anos do governo liderado pelo Congresso da Aliança Progressiva Unida (UPA), após a crise econômica global, são frequentemente vistas como um dos principais motivos de sua rejeição em 2014.
Durante a maior parte dos últimos sete anos, o governo do primeiro-ministro Narendra Modi se saiu bem nessa frente. Mas os eventos recentes devem preocupar o Partido Bharatiya Janata (BJP).
A inflação da Índia está disparando recentemente
Em maio de 2021, a taxa de inflação no varejo da Índia, medida com relação ao ano anterior, era de 6,3%. A inflação rural (6,48%) foi superior à urbana (6,04%).
Isso estava acima do limite superior do Reserve Bank of India (RBI) de 6% de inflação, a primeira vez que o limite foi violado em seis meses.
Os dois principais fatores para isso foram um aumento maciço nos preços do óleo comestível (30,84%), bem como um aumento nos preços dos combustíveis (11,58%). O preço das leguminosas, parte importante da cesta básica da Índia, também subiu 9,39%.
Os números de maio fazem parte de uma tendência mais ampla de aumento da inflação na Índia. Desde janeiro de 2019, quando a inflação no varejo atingiu uma baixa de 2,04%, raspando o limite inferior de 2% do RBI, os preços aumentaram de forma constante. Em outubro de 2020, a inflação era de 7,61%, a maior em seis anos e meio. Ainda mais preocupante para o governo Modi é que isso foi impulsionado pela inflação dos alimentos. O Índice de Preços ao Consumidor Alimentar mostra um aumento de 11,07% ano-a-ano.
Fonte: NCAER
Como Modi poderia conter a inflação até este pico?
Uma das razões pelas quais a alta inflação está tendo tal impacto é que o governo Modi, até agora, fez um trabalho notável na administração do aumento de preços.
Isso não é por acaso: a inflação tem estado no centro da estratégia de governança de Modi.
Em março de 2016, o governo Modi alterou a Lei do Reserve Bank of India para implementar um regime de metas de inflação a ser seguido pelo banco central. O RBI deveria conduzir uma política monetária (que envolve principalmente o controle do suprimento de dinheiro por meio de alavancas como as taxas de juros sobre empréstimos) que garantiria que a inflação fosse limitada a 4% com uma banda de 2 pontos percentuais. Com efeito, isso significava que a função do banco central era garantir que a inflação ficasse entre 2% e 6%.
Conforme aponta este documento do Instituto Nacional de Finanças e Políticas Públicas (pdf), a política foi um sucesso com o governo Modi controlando a inflação volátil dos anos da UPA: a taxa média de inflação entre outubro de 2016 e março de 2020 foi de 3,93%.
“Four Years of the Inflation Targeting Framework”, Ila Patnaik e Radhika Pandey, NIPFP
Consumidores indianos felizes, mas agricultores insatisfeitos
“Como toda política governamental, a inflação baixa tem vencedores e perdedores. Embora os consumidores tenham se beneficiado dos baixos preços dos alimentos como corolário, os agricultores, isto é, as pessoas que produzem e vendem alimentos, perderam.
Para atingir preços baixos dos alimentos, o governo Modi impôs controles estritos de mercado aos produtos agrícolas. Como aponta o economista Abhijeet Banerjee, isso significa que os agricultores “pagam por nossa meta de inflação”, uma vez que as exportações agrícolas são frequentemente proibidas para controlar a inflação.
O jornalista agrícola Harish Damodaran cita o exemplo de como um regime de metas de inflação acaba “violando todas as regras do livre comércio” quando se trata de agricultura para baixar os preços dos alimentos:
“Em 2016-17, o país produziu um recorde de 22,95 mt de leguminosas, acima das importações de 6,61 mt. O fato de que os agricultores estavam prontos para colher uma safra abundante era conhecido desde o final de 2016, quando as taxas de mercado vigentes já haviam caído abaixo dos MSPs. No entanto, os limites de armazenamento foram removidos apenas em maio de 2017, enquanto as restrições de importação de arhar, urad e moong, juntamente com um direito aduaneiro de 50% sobre ervilhas brancas, foram aplicadas durante agosto-novembro. O governo Modi também divulgou as exportações de leguminosas moídas em meados de setembro. Mas tudo isso aconteceu muito depois de o dano ter sido feito. “
Este é, obviamente, um ponto politicamente complicado, visto que a agricultura é de longe o maior empregador na Índia.
Os críticos do regime de metas de inflação também argumentam que manter altas as taxas de juros dos empréstimos retarda o crescimento. Em alguns casos, os críticos chegam a culpar as metas de inflação pela atual desaceleração da economia indiana. No entanto, ao contrário do ponto de renda dos agricultores, este é um argumento polêmico e muitos economistas também argumentam que não causou nenhum dano no que diz respeito ao crescimento.
Por que as tentativas de Modi de controlar a inflação estão falhando?
Conversando com Scroll.inRadhika Pandey, integrante do NIPFP, identifica quatro razões principais para o aumento da inflação nos últimos tempos. “O mais importante são as interrupções no lado da oferta devido ao bloqueio da Covid-19”, disse ele.
Dado o deslocamento do bloqueio, tanto a produção quanto as cadeias de abastecimento foram afetadas, levando a menos produtos e, portanto, a preços mais altos para os produtos que chegam aos mercados.
Em sua revisão trimestral da economia divulgada em 25 de junho, o Conselho Nacional de Pesquisa Econômica Aplicada, com sede em Delhi, observou que o deslocamento da pandemia significou que o núcleo da inflação (menos alimentos e combustível) permanece alto.
Soma-se a isso uma dinâmica internacional. “Há uma recuperação assíncrona, com os países ricos abrindo e reiniciando suas economias, o que está causando uma alta nos preços do petróleo e dos metais”, explicou Pandey.
O terceiro é o aumento dos preços dos óleos e vegetais comestíveis. “Como a Índia importa os dois, os preços internacionais desempenham um papel importante e o espaço de manobra do governo indiano é limitado”, disse.
A quarta são os altos impostos sobre os combustíveis, que aumentam os preços do petróleo. “O governo não está disposto a cortar impostos sobre os combustíveis devido à sua própria situação fiscal frágil”, explicou Pandey.
Uma vez que nenhum desses fatores pode ser tratado pela política monetária, as estruturas de metas de inflação até agora bem-sucedidas do RBI são amplamente ineficazes.
Em vez disso, a responsabilidade recai sobre o governo de Modi, que tomou algumas medidas para reduzir os preços. Em 3 de julho, baixou a tarifa de importação do óleo de palma, o óleo comestível mais consumido na Índia. No mesmo dia, ele também impôs limites de estoque de leguminosas. Um movimento significativo, visto que inverte a lógica liberalizante de uma das leis agrícolas aprovadas em setembro de 2020, a Lei de Produtos Essenciais (Emenda) de 2020, que permitia que os limites de estoque fossem definidos apenas em circunstâncias de emergência, como a guerra.
Ressalte-se, entretanto, que não houve redução dos impostos e taxas sobre a gasolina e o diesel, visto que outras fontes de tributação do governo da União, como o Imposto sobre Mercadorias e Serviços (ICMS), têm sido medíocres.
Crise política para Modi
Um dos fatores mais importantes que levaram à queda do governo Manmohan Singh foi a inflação. Uma taxa média de inflação no varejo de 10,4% ao longo dos cinco anos do governo da United Progressive Alliance-2 levou a uma forte oposição ao titular quando as eleições de 2014 para Lok Sabha ocorreram.
Modi, depois de chegar ao poder, aprendeu bem essa lição e trabalhou muito para manter a inflação sob controle.
Embora tenha conquistado a aprovação dos consumidores, também criou descontentamento entre os agricultores, pois os preços baixos dos alimentos prejudicaram os produtores. Um resultado disso pode ser visto no longo protesto de agricultores de Punjab e Haryana nas fronteiras de Delhi. Enquanto a causa imediata do protesto foram as três leis agrícolas aprovadas em 2020 que tentavam permitir que o mercado livre desempenhasse um papel maior na agricultura, a queda da renda dos agricultores criou um terreno fértil para o descontentamento.
No geral, no entanto, o impacto político da meta de inflação foi positivo para Modi, com consumidores felizes votando no governo por um segundo mandato com um mandato massivo em 2019. Para sustentar esses ventos favoráveis, Modi precisará voltar a reduzir a inflação a taxas, mesmo em face de interrupções como a Covid-19.
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