O mercado de US $ 20 trilhões do Tesouro está ficando nervoso. A questão é o que o Federal Reserve fará a respeito?
Enquanto as vacinas vão ao ar e o Congresso se prepara para distribuir mais US $ 1,9 trilhão em apoio à economia, os investidores começam a se preocupar com a inflação. Isso provocou uma liquidação da dívida pública que está elevando as taxas de juros: os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos chegaram a 1,6% ontem, a maior taxa em um ano, e os rendimentos das notas a cinco anos, considerados mais sensíveis a variações na política monetária. , teve um dos maiores saltos em uma década. Os leilões do Tesouro dos EUA de títulos de cinco e sete anos foram mal recebidos pelos investidores.
A crise de títulos está se espalhando para outros mercados, com ações de empresas de alto nível, como a empresa de bicicletas ergométricas Peloton e a firma de assinatura eletrônica DocuSign, caindo cerca de 6% ontem, levando ao índice Nasdaq 100 focado em tecnologia em sua maior perda diária desde outubro . Essas empresas têm sido as principais beneficiárias da política do Fed de manter as taxas de juros baixas, e as crescentes expectativas de crescimento econômico e inflação podem forçar o banco central a reduzir parte de seu apoio. Os rendimentos mais elevados dos títulos também tornam as ações menos atraentes, uma vez que possuir ações de empresas torna-se comparativamente menos lucrativo. Em um sinal de como esse paradigma está mudando, o Tesouro de 10 anos sem risco agora supera os dividendos do índice S&P 500 de grandes ações dos EUA.
Como o Fed responderá ao ataque de raiva nos mercados de títulos?
Os estrategistas acreditam que o Fed provavelmente redobrará seus esforços para manter os rendimentos do Tesouro contidos. Kit Juckes, da Société Générale, escreveu hoje em uma nota de pesquisa que o salto nos rendimentos dos títulos, especialmente aqueles que vencem em cerca de cinco anos, é “insustentável”. Sebastien Galy, estrategista macroeconômico sênior da Nordea Asset Management, espera que o banco central dos EUA responda rapidamente, possivelmente neste fim de semana, talvez comprando prazos mais longos para conter o aumento dos rendimentos. Ele espera que os investidores em títulos testem a determinação do Fed ainda mais no segundo semestre do ano, à medida que a economia esquenta.
De fato, as taxas de juros estão subindo em todo o mundo e os banqueiros centrais já estão alertando os potenciais observadores de títulos: Isabel Schnabel, membro do conselho executivo do Banco Central Europeu, disse que os legisladores podem ter que empurrar o apoio monetário se o aumento dos rendimentos dos títulos prejudicar a recuperação econômica. O governador do Banco do Japão também “emitiu um alerta contra rendimentos mais elevados”, disse Galy.
Alberto Gallo, chefe de macroestratégias da empresa de gestão de ativos Algebris Investments, acredita que os investidores se tornaram complacentes com as perspectivas de maiores rendimentos dos títulos e que a inflação nos EUA subirá para 3% este ano, bem à frente Acima da meta de 2% do Fed. preços mais altos para bens e serviços, ele espera que o Fed e outros respondam rapidamente para controlar as taxas de juros. “Os bancos centrais devem recuar”, disse ele.
