Economia da Índia voltará a crescer após o Covid-19, mas ainda existem obstáculos – Quartz India

“Sabemos das crises financeiras passadas que elas deixam uma cicatriz permanente”, disse Andy Haldane, economista-chefe do Banco da Inglaterra após a crise financeira global de 2008. Com toda a probabilidade, desta vez não será diferente.

Uma economia indiana que já está desacelerando descarrilou seu caminho de crescimento depois que um forte fechamento foi imposto em março para impedir a expansão do Covid-19. O júri ainda não sabe se o bloqueio interrompeu o progresso do vírus, mas certamente prejudicou a economia. O PIB da Índia contrairá entre 5% e 10% este ano, pela primeira vez em quatro décadas.

Obviamente, alguns dos danos serão duradouros. Supondo que a economia da Índia cresça 7% entre 2022 e 2024, a perda permanente seria de 10%, de acordo com um relatório recente da agência de classificação de crédito CRISIL, com sede em Mumbai. “A recuperação exigiria que o crescimento médio do PIB subisse para 11% nos próximos três exercícios, algo que nunca havia acontecido antes”.

Embora esse enorme desafio esteja se aproximando, alguns especialistas e economistas acreditam que pode haver uma recuperação nos próximos seis a nove meses. Simplesmente não será fácil.

defenda-se

Com indústrias, transporte, lojas e shopping centers fechados, a atividade econômica na Índia foi interrompida desde o final de março. O consumo interno, que representa cerca de 57% do PIB, quase desapareceu. Cortes salariais e demissões, combinados com a falta de compras, corroeram completamente a demanda.

A decisão do governo indiano de remover a maioria das restrições forneceu alívio muito necessário para as empresas, grandes e pequenas. Apesar disso, o cenário de demanda deverá permanecer fraco durante a maior parte do atual exercício financeiro. Mas pode voltar no próximo ano. “A retomada da atividade econômica normal impulsionará grande parte do crescimento”, disse Vishrut Rana, economista da S&P Global Ratings, com sede em Nova York. “As famílias gastarão mais normalmente do que gastos cautelosos e limitados em meio ao surto de Covid-19. As empresas também reiniciarão os investimentos atrasados. “E à medida que o consumo se recupera, as agências de classificação de crédito esperam que o crescimento econômico da Índia melhore.

Enquanto isso, o renascimento do consumo será impulsionado por gastos discricionários e não discricionários. Gastos não discricionários se referem a itens como mantimentos e outros itens essenciais. Como esperado, essa categoria permaneceu praticamente ilesa durante o bloqueio.

E, à medida que a incerteza em torno da renda e do emprego diminui, os economistas acreditam que algumas pessoas podem aumentar seus gastos discricionários em bens não essenciais. “A venda de roupas e bens de consumo duráveis, como geladeiras e condicionadores de ar, pode reviver durante o trimestre de dezembro do ano fiscal de 2021”, disse Sunil Kumar Sinha, economista-chefe da India Ratings. “As vendas de automóveis também podem aumentar no período de férias do ano fiscal atual.”

Estrada esburacada pela frente

Essa demanda reprimida poderia dar um impulso muito necessário ao crescimento vacilante. Ao mesmo tempo, a Índia deve ser cautelosa. A profundidade da desaceleração no atual exercício financeiro significa que uma recuperação é inevitável, mas existem fatores que podem dificultar o processo de recuperação.

O enfraquecimento das empresas e a paralisia do setor informal da Índia são grandes problemas. “Os balanços do setor financeiro e de alguns setores corporativos se deterioraram durante a recessão e podem representar um obstáculo à recuperação”, disse Rana à Quartz. “Uma recuperação tranquila no mercado de trabalho, mesmo no grande setor informal, é fundamental para apoiar a recuperação econômica”.

A Índia enfrentou um crescimento sem emprego (onde o PIB cresce, mas o emprego permanece estagnado ou cai) e, se essa tendência continuar, é outro problema. “Sem empregos suficientes, a renda familiar ficará sob pressão e a recuperação econômica será lenta”, acrescentou Rana.

Pequeno não é bonito

Essa redução nos gastos das famílias está tendo um impacto particularmente prejudicial sobre as pequenas empresas, que já foram afetadas pela política de desmonetização de 2016 e um novo regime tributário, o imposto sobre bens e serviços (GST), o ano Segue.

Segundo alguns economistas, o pacote Covid-19 de US $ 266 bilhões do governo, que se concentra em medidas indiretas, como acesso a crédito e infusão de capital, proporcionará alívio, mas não é suficiente para apoiar micro, pequenas e médias empresas. (MPME) sitiadas. . “Supõe-se que as MPME poderão tirar proveito do crédito e usá-lo para sobreviver”, disse Sinha. “Mesmo que eles possam reiniciar seus negócios, a menos que haja uma recuperação da demanda, a quem eles venderão seus produtos?”

Pequenas empresas não querem mais dívidas. “Algumas das MPME afetadas pelo GST e pela desmonetização ainda não se recuperaram”, acrescentou Sinha. “Portanto, eles podem não ser capazes de pagar a dívida se a demanda ou as vendas permanecerem tão mornas.” Ele acrescentou que, para pagar dívidas, as empresas devem atingir 70% de sua capacidade, o que só pode ser alcançado se a demanda se recuperar. O foco na demanda por políticas governamentais está ausente, disse Sinha.

Além disso, seguir a rota de crédito significa confiar no sistema financeiro da Índia, que ainda está limpando os restos de maus empréstimos do passado. Os bancos indianos entraram na Batalha de Covid-19 já feridos e espera-se que suas condições se deteriorem ainda mais, pois empréstimos ruins prejudicam sua lucratividade nas atuais condições econômicas. “Se essas condições prevalecerem além do ano fiscal de 2021, a aversão ao risco continuada, principalmente dos bancos mais seletivos do setor privado, poderá dificultar o crescimento do crédito”, afirmou a S&P Global Ratings em relatório no mês passado.. “Isso colocaria outro freio na recuperação econômica”.

Complicação covarde

Além das MPME, as indústrias de aviação e hospitalidade da Índia enfrentaram seu próprio conjunto de problemas, devido aos altos custos fixos, e agora pioraram. Como a recuperação nesses setores deverá levar muito mais tempo, ela terá um efeito cascata na economia em geral.

À medida que as empresas lidam com as perdas, a reabertura da economia coloca novos desafios para combater a disseminação do Covid-19. O vírus está se acelerando na Índia, com a atividade econômica voltando ao normal e o país pode não conseguir mais restrições.

“O risco emanaria da longevidade do Covid-19 e da extensão de seu impacto na economia”, disse Harshad Borawake, chefe de pesquisa de capital do fundo mútuo Mirae Asset Investment Managers India, em Mumbai. “Se o bloqueio for reimposto nos estados-chave, poderá causar atrasos ou descarrilamento do processo de recuperação.”