Enquanto o Fed luta contra a inflação, todos os outros governos são obrigados a lutar contra o fortalecimento do dólar americano. O Japão gastou um recorde de US$ 42,7 bilhões em outubro, mais que o dobro dos US$ 19 bilhões gastos em setembro, para reduzir a volatilidade do iene nos mercados internacionais de câmbio e reduzir custos de importação.
Até recentemente, o Japão se recusou a admitir estava comprando grandes quantidades de sua própria moeda, escondendo o tamanho de suas próprias intervenções dos participantes do mercado. O Banco do Japão (BoJ) espera evitar o colapso do mercado de títulos que ocorreu este mês no Reino Unido. Os rendimentos da libra e do ouro caíram ao mesmo tempo, fazendo com que os fundos de pensão corressem atrás de dinheiro. O Banco da Inglaterra teve que comprar títulos de longo prazo para manter os fundos à tona.
“O Banco da Inglaterra teve que intervir essencialmente para mudar um aspecto de sua política monetária para se adequar aos mercados financeiros”, disse George Pearkes, analista de investimentos do Bespoke Investment Group. “Quando você vê esse movimento parabólico que continua piorando, você corre o risco de quebrar algo em seu sistema financeiro. Agora talvez nada aconteça no Japão, não sabemos, mas essa é a preocupação.”
Este mês, o Japão finalmente admitiu comprar ienes com suas reservas estrangeiras, principalmente Notas do Tesouro dos EUA que converte em dinheiro, para evitar maior volatilidade e aumento dos preços de importação. Na semana passada, o iene se deslizou a um mínimo de 32 anos.
Mas não pode durar para sempre. No final de setembro, o Japão Tingido US$ 1,2 trilhão em reservas cambiais. Nesse ritmo, suas reservas seriam reduzidas ao longo de cerca de 20 meses.
a manobra Permite Banco central do Japão para evitar aumentar as taxas e prejudicar uma economia já fraca por enquanto, e ainda tem muitas opções. “O BoJ pode sair e emprestar dólares e vender dólares para o mercado”, disse Peakes. “Abastecemos as linhas de câmbio, onde eles podem fazer isso.” tanto como emitir títulos e vendê-los por dólares.
A batalha para manter o yisso é estável em relação ao dólar também mudaria se o Banco do Japão aumentasse as taxas de juros. Na semana passada, o principal índice de preços ao consumidor do país subiu 3% ao ano em setembro, o sexto mês consecutivo em que ficou acima da meta de 2% do banco central.
O aumento da taxa do Japão pode ter um efeito global. Além de desacelerar a economia do Japão, que já apresenta baixo crescimento, significaria que o último grande banco central a ancoragem das taxas de juros globais viria junto outros bancos centrais em elevação o custo do empréstimo. (Até este ponto, o BoJ se concentrou em aumentar o crescimento da economia envelhecida do Japão, em vez de desacelerá-lo). Leste aumentaria ainda mais o piso para as taxas de juros globais e desaceleraria a economia global.
