Joe Biden apresentou seu plano para combater a inflação hoje em um editorial do Wall Street Journal. O problema é que, na maioria das vezes, ele reconhece que controlar a alta inflação está em grande parte fora de seu controle. Mas a força do plano de Biden é o que ele não contém: evita o erro político mais comum que os políticos cometem em resposta à inflação.
Aqui está o plano de combate à inflação de Biden em poucas palavras:
- Deixe o Fed fazer seu trabalho: Ele diz que o Federal Reserve dos EUA tem a “responsabilidade primária” de combater a inflação e promete não interferir. E ele concorda com a avaliação do Fed de que a inflação é o desafio econômico número um nos EUA no momento.
- Resolver a escassez de oferta em toda a economia: Ele insta o Congresso a aprovar investimentos em energia limpa e créditos fiscais que, segundo ele, reduziriam os custos de energia ao longo do tempo, observando que ele liberou petróleo da Reserva Estratégica de Petróleo no início deste ano. Ele aponta para sua política habitacional recentemente anunciada, que visa aumentar o número de casas sendo construídas para baixar os preços. Ele também acena para a redução dos preços dos medicamentos (uma tabela no projeto de lei Build Back Better que não foi aprovada no Congresso) e menciona a repressão às taxas de remessa exorbitantes para resolver os problemas da cadeia de suprimentos.
- Reduzir o déficit: Além de encerrar programas de alívio pandêmico, ele propõe fechar brechas fiscais para arrecadar mais receita.
O problema com muitas dessas ideias é que elas não farão muita diferença no curto prazo. Os créditos fiscais de energia limpa são ótimos, mas a transição energética é um processo de décadas e um pouco mais de financiamento para energias renováveis não afetará significativamente a inflação neste ano ou no próximo.
A maneira errada de combater a inflação
Mas o governo Biden recebe crédito pelo que não disse. O editorial se concentra diretamente em questões do lado da oferta, como energia e habitação, e evita os erros comuns que os políticos costumam cometer com a inflação.
Mihir Desai, professor de finanças da Harvard Business School, explicou esses erros em um episódio recente de seu podcast After Hours:
“O que há de errado quando as pessoas pensam em inflação é que estão tão acostumadas a pensar na demanda que não pensam na oferta. Eles pensam, bem, é isso que temos que fazer: temos que dar mais dinheiro às pessoas para que possam comprar todos os bens que agora são mais caros. Isso acaba sendo errado. Ah, não, é isso que temos que fazer: temos que cortar impostos para que as pessoas tenham mais dinheiro, porque assim podem comprar mais. Isso acaba sendo errado. Finalmente, você diz, bem, temos que tributar todos esses lucros inesperados dessas empresas que estão ganhando muito dinheiro. Mas isso acaba por restringir a oferta, o que agravará o problema. Então, todas essas intuições estão erradas… Basicamente, essas são considerações de oferta.”
Essas intuições pressionam os políticos, como evidenciado pelos estados dos EUA que anunciam isenções de impostos sobre a gasolina, às quais o governo Biden tem resistido até agora. Na Califórnia, o governador Gavin Newsom propôs US$ 18 bilhões em “alívio da inflação” na forma de descontos e bônus que provavelmente exacerbarão a inflação. Enviar mais dinheiro aumenta a demanda por bens que, sem aumentos correspondentes na oferta, eleva ainda mais os preços.
O editorial de Biden evita essas tentações. Ele não promete cheques para as famílias que lutam contra a inflação, e até mesmo o ponto sobre as taxas de frete “exorbitantes” se concentra mais em promover a concorrência do que em taxar os lucros inesperados dos negócios. Biden pode não ser capaz de fazer muito para reduzir a inflação, mas sua equipe percebe claramente que isso não deve piorar as coisas.
