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Maior detentor de bitcoin corporativo enfrenta um acerto de contas: Quartz

A MicroStrategy é famosa por possuir mais bitcoins do que qualquer outra empresa de capital aberto. Em 14 de junho, a empresa de inteligência de negócios com sede na Virgínia possuía 129.218 bitcoins, mais de duas vezes e meia mais que a Tesla, a segunda maior proprietária de bitcoins. Esse bitcoin agora vale cerca de US$ 2,9 bilhões, menos da metade dos cerca de US$ 6 bilhões que valia apenas dois meses atrás.

O chefe da MicroStrategy, Michael Saylor, acredita tão profundamente na promessa da criptomoeda convencional que a empresa garantiu um empréstimo de US$ 205 milhões do Silvergate Bank para comprar US$ 190 milhões em bitcoin em abril. Mas desde então, o mercado de criptomoedas, que já estava em queda, entrou em queda livre.

“O Bitcoin precisa cair pela metade em cerca de US$ 21.000 antes de recebermos uma chamada de margem”, disse o presidente da MicroStrategy, Phong Les, em maio, durante uma teleconferência de resultados. Mas foi exatamente isso que aconteceu. Nos dois meses desde a última compra de bitcoin da MicroStrategy, a criptomoeda perdeu mais da metade de seu valor. Em 14 de junho, a MicroStrategy perdeu US$ 1,1 bilhão em sua aposta em bitcoin e agora pode precisar depositar mais garantias em seu empréstimo.

Sob os termos do contrato de empréstimo da MicroStrategy com o Silvergate Bank, uma chamada de margem pode ser acionada se o bitcoin cair abaixo de US$ 21.000 por moeda, o que, dependendo da sua fonte de dados, pode já ter acontecido. O site CoinGecko registrou a baixa do bitcoin em US$ 21.046,95 por volta das 22:00 ET de 13 de junho, mas a Bloomberg relatou a baixa em US$ 20.824.

A MicroStrategy não respondeu a um pedido de comentário e um porta-voz do Silvergate Bank se recusou a comentar esta história.

Embora não esteja claro se a chamada de margem acontecerá ou não, a resposta da MicroStrategy à desaceleração do bitcoin pode pressagiar como um conjunto mais amplo de empresas que confundiram suas finanças com cripto, incluindo a Tesla, navegará no “inverno cripto” em grau.

A aposta bitcoin da MicroStrategy

A MicroStrategy, que foi lançada em 1989 e desenvolve ferramentas de mineração de dados para ajudar as empresas a tomar decisões, comprou seus primeiros 21.454 bitcoins por US$ 250 milhões em agosto de 2020, citando preocupações de que o dólar americano perderia valor devido à pandemia, gastos de estímulo do governo e incerteza política ao redor. o mundo. “Esta inversión refleja nuestra creencia de que bitcoin, como la criptomoneda más adoptada del mundo, es una reserva de valor confiable y un activo de inversión atractivo con un mayor potencial de apreciación a largo plazo que tener efectivo”, escribió Saylor en un comunicado en esse momento.

A MicroStrategy não foi a única empresa de capital aberto a apostar em bitcoin. A empresa de pagamentos Block (então chamada Square) liderada por Jack Dorsey comprou US$ 50 milhões em bitcoin em outubro de 2020 como um “hedge” contra desacelerações do mercado, e a Tesla de Elon Musk comprou US$ 1,5 bilhão em bitcoin em outubro de 2020. flexibilidade para diversificar ainda mais e maximizar os retornos de nosso caixa”, de acordo com um documento da SEC.

Mas nenhuma outra empresa investiu em criptomoedas de forma tão agressiva quanto a MicroStrategy. A empresa comprou mais de US$ 1 bilhão no final de 2020 e, depois que o preço do bitcoin superou US$ 50.000 pela primeira vez em fevereiro de 2021, comprou mais US$ 1 bilhão em um único dia. Em um comunicado anunciando a compra, Saylor disse que a MicroStrategy tinha duas estratégias corporativas igualmente importantes: “aumentar nosso negócio de software de análise de negócios e adquirir e manter bitcoin”.

A MicroStrategy já gastou mais de US$ 4 bilhões em bitcoin, o que é mais que o dobro da capitalização de mercado de US$ 1,7 bilhão da empresa. Ao longo do caminho, a MicroStrategy se transformou de uma empresa de software de médio porte em um veículo de negociação de ações para especular sobre o valor futuro do bitcoin.

Infelizmente para a MicroStrategy, ela fez a maioria de suas compras de bitcoin quando os mercados de criptomoedas se aproximavam do pico. Além disso, os investidores institucionais afluíram ao mercado de criptomoedas, vinculando o destino do bitcoin às tendências dos mercados financeiros tradicionais; Como resultado, as criptomoedas se tornaram um péssimo hedge contra a inflação e a turbulência do mercado. Em 14 de junho, a horda de criptomoedas da MicroStrategy valia aproximadamente US$ 1,1 bilhão a menos do que a empresa pagou por ela.

Mas mesmo com a queda do Bitcoin, a MicroStrategy continuou a investir. “Nossa estratégia com o bitcoin tem sido comprar e segurar, então, na medida em que tivermos fluxos de caixa em excesso ou encontrarmos outras maneiras de arrecadar dinheiro, continuaremos investindo em bitcoin”, disse o CFO Phong Le ao Wall Street Journal em janeiro.

A MicroStrategy enfrentará uma chamada de margem?

Esta semana, Saylor disse ao Journal que não acha que uma chamada de margem acontecerá, mas alertou que “a empresa tem muitas garantias extras caso precisemos liberar mais”. Dentro um tweet de 14 de junhoSaylor disse que a MicroStrategy antecipou a volatilidade e “estruturou seu balanço patrimonial para que pudesse continuar #HODL em meio à adversidade”.

Mark Palmer, analista de pesquisa de ações da empresa de serviços financeiros BTIG, disse à Reuters que não vê “nenhuma circunstância em que a MicroStrategy precise vender qualquer uma de suas participações em bitcoin”. Palmer disse que, se necessário, a MicroStrategy tem “bitcoin livre de ônus” suficiente para postar como garantia adicional.

A aposta de bitcoin da MicroStrategy, que uma vez ajudou a ação a subir quase 10 vezes em valor entre fevereiro de 2020 e fevereiro de 2021, agora a arrastou para baixo. O preço das ações caiu 72% nos últimos seis meses, embora tenha subido 1,5% em 14 de junho, apesar do espectro de uma chamada de margem. A longo prazo, o destino da MicroStrategy parece estar mais ligado aos caprichos do bitcoin, uma moeda alternativa não regulamentada e altamente volátil, do que ao negócio principal da empresa.



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