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HKEX é a chave para o plano da China de internacionalizar sua economia: Quartzo

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O primeiro dia em um novo emprego é sempre estressante, mas para Nicolás Aguzin pode ser especialmente. Na segunda-feira (24 de maio), o veterano do setor bancário de 52 anos assumiu como o novo CEO da Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), a operadora de bolsa de valores crucial para o papel de Hong Kong como centro financeiro global.

A identidade de Hong Kong há muito está intimamente ligada ao seu status de centro financeiro, e a bolsa de valores homônima (e única) da cidade é parte integrante desse empreendimento. No ano passado, a bolsa foi a segunda maior do mundo em termos de financiamento IPO. Embora também tenha ativos como a London Metal Exchange, a HKEX quase se tornou o equivalente à bolsa, sua subsidiária de maior perfil.

Depois de anos no JPMorgan Chase, Aguzin agora está herdando uma série de desafios específicos para HKEX, incluindo atrair investidores estrangeiros enquanto navega pelas expectativas de Pequim. Em jogo? Apenas consolidando o papel de liderança da HKEX entre as bolsas globalmente. Sem pressão.

O que é HKEX?

A HKEX desempenha um papel crítico nas ambições da China de internacionalizar sua economia. O aumento das tensões geopolíticas fez com que muitas empresas chinesas abrissem o capital na Bolsa de Valores dos EUA. Isso gerou uma enxurrada de “anúncios de boas-vindas” em Hong Kong, elevando o preço das ações da HKEX, estabelecendo máximas. Históricas no volume de operações e gerando lucros estonteantes.

Mas a incerteza também se esconde. Pequim está realizando uma repressão autoritária em grande escala em Hong Kong, em parte por meio da implementação de uma lei de segurança nacional abrangente. As liberdades civis, a liberdade de imprensa, o estado de direito e um judiciário independente estão sendo rapidamente desmantelados e, com eles, potencialmente o status de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Enquanto isso, o governo de Hong Kong, cada vez mais endividado com o governo central de Pequim, é o maior acionista individual da HKEX.

Um abalo mais significativo também é possível: sanções de países como os EUA sobre o comportamento de Pequim em Xinjiang e Hong Kong podem levar a uma dissociação total entre os EUA e a China, o que, no extremo, pode levar a sistemas que separem as instituições financeiras do dólar e do yuan e transformar Hong Kong em um centro financeiro puramente chinês. Isso mudaria fundamentalmente o papel do HKEX.

Uma breve história do HKEX

1999: Hong Kong reforma seus mercados de títulos e futuros, fundindo três corretoras, futuros e empresas de compensação para formar a HKEX.

2012: HKEX compra a London Metal Exchange.

2014: “The Stock Connect” é lançado, ligando o HKEX ao seu homólogo de Xangai.

2018: A HKEX introduz ações de classe dupla, dando a alguns acionistas corporativos maiores direitos de voto em uma tentativa de atrair mais gigantes da tecnologia.

2019: HKEX lança uma oferta fracassada para adquirir a Bolsa de Valores de Londres.

2019: A sublista do Alibaba é a primeira das grandes listas de boas-vindas da HKEX.

2020: O Ant Group solicita uma listagem simultânea na HKEX e no mercado Shanghai STAR no que se espera ser a maior oferta pública inicial da história, apenas para ver o IPO subsequentemente suspenso por Pequim.

2021: O governo de Hong Kong aumenta a taxa de imposto sobre a negociação de ações como parte de seu plano orçamentário para aumentar a receita, fazendo com que as ações da HKEX caiam.

HKEX é “ancorado na China” por design

Como a própria Hong Kong, a HKEX tem sido um lugar importante para as empresas da China continental recorrerem a investidores internacionais. Devido aos rígidos controles de saída de capital em Pequim, as empresas chinesas não podem trocar ou transferir dólares livremente, embora possam fazê-lo em Hong Kong com a ajuda de bolsas como a HKEX. Na verdade, estar “ancorado na China” é um componente-chave do plano estratégico da HKEX, pois posiciona a bolsa para facilitar “a internacionalização e diversificação dos investimentos da China”.

Desde 1993, quando a Cervejaria Tsingtao se tornou a primeira empresa da China continental a ser listada em Hong Kong e no exterior, um número crescente de empresas chinesas migrou para a cidade. Com o que é conhecido como “ações H”, onde H se refere a “Hong Kong”, essas empresas podem negociar em um mercado livre e estar em pé de igualdade com suas contrapartes internacionais. O número de ações H negociadas publicamente aumentou de seis em 1993 para 273 em 26 de maio de 2021. A HKEX também se beneficiou da amplitude de listagem na China, ajudando-a a ir além de hospedar empresas imobiliárias e instituições financeiras e atrair novos e inovadores empresas. da China.

Um novo impulso para a HKEX se aproximar do continente veio do ex-CEO Charles Li Xiaojia, que passou uma década no cargo antes de renunciar em dezembro. Nascido na China e educado nos Estados Unidos, Li introduziu esquemas que permitem a negociação limitada de ações e títulos entre a bolsa e suas contrapartes em Xangai e Shenzhen. A compreensão de Li sobre o apetite de empresas e investidores estrangeiros e chineses ajudou o mercado de ações a florescer. Hoje, a maioria dos campeões de tecnologia da China são listados principalmente ou secundariamente em Hong Kong, incluindo Alibaba, Tencent, Baidu e JD.com.

Mas a parada abrupta de Pequim no IPO de US $ 37 bilhões do Ant Group em novembro, poucos dias antes de sua estreia em Hong Kong, destacou que as oportunidades apresentadas pelo lucrativo mercado chinês também são enormes riscos. A crescente dependência da HKEX de empresas chinesas pode um dia se tornar seu maior pesadelo.

Pelos dígitos

HK $ 10 milhões ($ 1,3 milhão): Salário-base de Aguzin, 7,4% superior ao de seu antecessor

0,13%: Em agosto, o imposto de selo de Hong Kong sobre o valor das transações de ações listadas, em comparação com os atuais 0,1%

HK $ 3 bilhões ($ 386 milhões): Proposta de nova avaliação mínima de uma empresa para se qualificar para uma listagem secundária na HKEX, abaixo da baixa atual de HK $ 40 bilhões

80%: Porcentagem da capitalização de mercado total de empresas domiciliadas na China listadas na HKEX

10%: Contribuição da Stock Connect para a receita total da HKEX e outras receitas em 2020 (pdf)

6%: O tamanho da participação do governo de Hong Kong na HKEX, onde é o maior acionista e pode nomear seis dos 13 membros do conselho da bolsa.

Quem é Nicolás Aguzin?

Reuters / Amr Alfiky / Foto de arquivo

Nicolás Aguzín, um argentino que passou toda sua carreira no banco no JPMorgan Chase, começou sua gestão no HKEX na segunda-feira. Isso é o que você precisa saber:

🤝 A busca por um novo CEO não foi fácil. Isso se deve em parte ao antecessor de Aguzin, apelidado de “Sr. China ”, destacou-se em cortejar funcionários chineses e estrangeiros, e até mesmo a imprensa, com seu mandarim e inglês fluentes. Embora Aguzin fale português e espanhol além do inglês, ele aparentemente não fala mandarim.

📈 Espera-se que Aguzin ajude a tornar o mercado de ações atraente para investidores estrangeiros, mesmo com a campanha de repressão de Pequim ameaçando assustar as empresas.

💰 Os investidores e analistas também esperam que o novo chefe diversifique as fontes de receita da HKEX e expanda os tipos de produtos que oferece.

🌏 A escolha de Aguzin para chefiar a HKEX foi astuta e envia uma mensagem clara, escreveu Matthew Brooker da Bloomberg: “Hong Kong continua a ser um lugar de oportunidade para executivos de negócios internacionais, em meio a uma agenda de notícias dominada por histórias de residentes. lei de segurança imposta à cidade por Pequim no ano passado ”.


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