Grandes perdas na Amazônia africana por causa de um IPO de bilhões de dólares – Quartz Africa

Há um ano, nesta semana, a Jumia, a maior operadora de comércio eletrônico da África, entrou em território desconhecido: tornou-se a primeira grande empresa de tecnologia focada na África a ser listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).

A lista de Jumia foi anunciada corretamente como um marco importante para os ecossistemas de tecnologia da África e para uma empresa que havia se expandido para 14 países africanos com negócios em vários mercados verticais desde a sua fundação na Nigéria em 2012.

Antes de sua listagem, investidores com um histórico de empresas de apoio ao comércio eletrônico em mercados emergentes previram que a novidade de uma listagem de uma empresa de tecnologia focada na África na NYSE seria inicialmente atraente, especialmente entre os investidores de varejo. E esse foi o caso nos primeiros dias de negociação da empresa. Jumia levantou US $ 196 milhões por meio de sua oferta pública inicial (IPO) e suas ações dispararam em seu primeiro dia de negociação, fechando 75% mais, avaliando a empresa em mais de US $ 3 bilhões.

Mas um ano depois, essas fortunas mudaram dramaticamente.

Após atingir o pico de US $ 49,77 em sua primeira semana de negociação em abril de 2019, as ações caíram abaixo do preço de IPO em agosto. Jumia perdeu seu status de "unicórnio" em setembro e as ações estão sendo negociadas a pouco mais de US $ 3 ou cerca de US $ 250 milhões em capitalização de mercado.

Essa corrida inicial da Cinderela foi resultado de "uma confluência de condições de mercado, a escassez de tais oportunidades (uma empresa africana de tecnologia listada em Nova York) e a falta de questionamentos, porque havia tantos investidores âncora renomados que eles estavam no negócio ", diz Aly-Khan Satchu, analista financeiro e de investimentos com sede em Nairóbi. Esses investidores incluem a maior operadora de telecomunicações da África, MTN, a gigante francesa de seguros AXA e a operadora sueca de telecomunicações Millicom. A gigante global de pagamentos Mastercard também investiu US $ 56 milhões em uma venda de ações privadas antes do IPO.

Jumia também se beneficiou de um "efeito colateral positivo" com outros IPOs de alta tecnologia também previstos para o ano passado, de Uber e Lyft a AirBnB e Slack, argumenta Satchu. "Esse momento foi sobre otimismo máximo sobre essas oportunidades (tecnológicas)".

Buracos na estrada

A primeira batalha de relações públicas de Jumia em meio a seu IPO veio na forma de um debate sobre sua identidade. Apesar de ter sido incorporada na Alemanha, listada em Nova York e sediada em Dubai, a definição de Jumia de si mesma como africana em sua apresentação no S1 causou intenso escrutínio por especialistas da indústria africana. Como disse o CEO e cofundador da Jumia, Sacha Poignonnec África de quartzo Naquela época, a identidade da empresa decorre de sua abordagem "de trazer algo de valor aos consumidores africanos".

bolsa de valores de nova york

Mas enquanto esse debate era mais sobre nuances, as preocupações subsequentes sobre Jumia eram mais sobre substância.

A primeira chamada de ganhos pós-IPO da empresa ocorreu imediatamente após acusações prejudiciais de fraude e "discrepâncias materiais" em seu arquivo S1 da Citron Research, um controverso vendedor de ações em pequena escala em Los Angeles. Essas alegações foram ignoradas pela liderança da empresa, que manteve as operações "transparentes", mesmo quando o preço das ações caiu.

No entanto, quatro meses depois, as alegações de fraude vieram da própria empresa, pois Jumia revelou que havia descoberto casos de pedidos incorretos que haviam sido feitos e posteriormente cancelados em sua plataforma de mercado. Jumia alegou que os pedidos fraudulentos não tiveram impacto em suas demonstrações financeiras, apesar de terem inflado incorretamente o volume de pedidos em cerca de US $ 17,5 milhões.

Além disso, a empresa também divulgou que "várias" ações coletivas foram movidas contra ela por "supostas distorções e omissões" em seu prospecto de lançamento, uma queixa principal da Citron Research.

Procurando lucro

Jumia disse aos investidores que pretende alcançar lucratividade até 2022. Ainda registra perdas trimestrais significativas de milhões de dólares, mas não tende a reduzir as perdas.

No quarto trimestre de 2019, as perdas operacionais cresceram 15%, para € 61,1 milhões (US $ 66,5 milhões) ano a ano, enquanto as perdas operacionais durante o ano inteiro cresceram 34%. Embora a Jumia tenha intensificado as medidas de redução de custos, encerrando as operações em Ruanda, Tanzânia e Camarões nos últimos seis meses, ela também dobrou em seus mercados existentes, explorando maneiras de expandir sua base de usuários, números de pedidos e renda. Em julho passado, firmou parceria com a Vivo Energy (proprietária das estações de serviço das marcas Engen e Shell na África) para estabelecer estações de coleta nos mais de 2.000 pontos de abastecimento de combustível da Vivo, permitindo que os clientes comprem e colecionem pedidos, bem como efetuar pagamentos. Além de facilitar os desafios de entrega de última milha, a ação também teve como objetivo capturar e direcionar potenciais clientes offline.

Mas, embora continue modificando seus modelos de comércio eletrônico e mercado, a Jumia também está apostando em um pivô da fintech para aumentar a receita. Depois de meses testando e usando o Jumia Pay, sua solução de pagamento interna, dentro do ecossistema do mercado, a Jumia intensificou seus planos de desativar o serviço e abri-lo para usuários de terceiros. De acordo com as demonstrações financeiras da Jumia, o serviço que agora está operacional em seis países africanos já se mostrou promissor, com mais que o dobro do volume e valor dos pagamentos no ano passado. Além de processar pagamentos para usuários de terceiros, a estratégia fora da plataforma Jumia Pay também inclui facilitar pagamentos por meio de códigos QR, além de promover sistemas móveis de ponto de venda.

Mas competir no já conhecido espaço fintech da África apresenta a Jumia um novo conjunto de desafios e rivais de bolso. Na Nigéria, por exemplo, os serviços de pagamento OPay e PalmPay receberam mais de US $ 210 milhões em fundos predominantemente de patrocinadores chineses apenas no ano passado.

Ainda não está claro se o investimento a longo prazo da Jumia e o comércio eletrônico africano serão lucrativos para os investidores. Mas uma possibilidade de saída pode ser a aquisição de um player global de comércio eletrônico, diz Satchu. "Eles têm uma vantagem de primeiro jogador e, com esses tipos de classificações, pode ser atraente para um jogador maior divulgá-los como um ponto de entrada rápido no mercado". É uma teoria de saída amplamente citada entre especialistas da indústria local.

Mas, embora possa ser esse o caso, a recente saída da Rocket Internet, o primeiro grande investidor da Jumia, que vendeu sua participação de 11% no início do mês, pode incitar os observadores a dar uma olhada dupla.

"A avaliação pela qual eles saíram não foi estelar e, portanto, contraria intuitivamente a mensagem que eles estão enviando é que estamos preparados para aceitar o que temos agora, em vez de esperar pelos negócios. se encaixa no tamanho correto ", diz Satchu. "Foi um sinal muito negativo de que um de seus primeiros investidores está pronto para sacar e executar".

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