Com tudo, desde bitcoin a IPOs, tão alegres, muitos se perguntam se uma bolha financeira está se formando. A resposta pode ser sim, mas com uma nuance: alguns especialistas acham que há uma série de microbolhas borbulhando em vez de um único enorme estrondo.
Os estrategistas do JPMorgan notaram bolsões de excessos semelhantes a bolhas em certas áreas, como empresas de energia renovável, ativos criptográficos e veículos elétricos, mas nenhuma classe de ativos importante preenche todos os requisitos. Da mesma forma, o chefe de estratégia de ações do Saxo Bank listou 40 ações, principalmente focadas em biotecnologia, software, mídia e jogos, que estão abaixo do lucro e parecem desconectadas dos fundamentos econômicos. E isso sem mencionar os chamados estoques de memes, como GameStop, que os varejistas do Reddit se uniram para impulsionar ainda mais.
As ações estão em uma bolha?
“Acredito absolutamente 100% que há partes desse mercado que estão em uma bolha”, disse Stephanie Link, estrategista-chefe de investimentos da empresa de gestão de patrimônios Hightower Advisors. Um punhado de ações populares no Reddit é provavelmente o melhor exemplo, disse ele, mas essas ações são uma pequena fração do mercado geral. Ao contrário da bolha das pontocom em 2000, todo o setor de tecnologia e comunicações, que responde por quase 40% do índice S&P 500 de grandes empresas americanas, não está em território de bolha, disse ele.
“Se eu achasse que você tem uma bolha em 38% do mercado como tivemos em 2000, acho que ficaria nervoso”, disse Link. Ela diz que algumas ações de tecnologia podem ser caras, mas mesmo aquelas não são necessariamente borbulhantes. “Existem buracos e não jogamos lá”, disse ele.
Historicamente, a maioria das bolhas ocorreu em segmentos da economia, mas não em todo o mercado, disse John Turner, co-autor de A ascensão e queda: uma história global das bolhas financeiras. Esse foi o caso em 1825, quando minas mexicanas, startups e títulos latino-americanos foram varridos por um boom financeiro febril. E a boa notícia é que esse frenesi especulativo não necessariamente leva toda a economia consigo quando implode.
“O estouro dessas bolhas só é prejudicial para a economia se os investidores estiverem tomando empréstimos para investir nos ativos da bolha”, disse Turner.
Os rendimentos crescentes do tesouro estão estourando algumas microbolhas
E algumas microbolhas podem estar em processo de estouro. A montadora de carros elétricos Tesla e a empresa de fitness online Peloton, que registraram ganhos surpreendentes em 2021, estão entre as ações de pior desempenho este ano no índice de alta tecnologia Nasdaq 100, caindo 12% ou mais. A rede de hotéis Marriott e Trip.com, um serviço de viagens online chinês, ganhou 11% ou mais.
As taxas de juros são vistas como um fator-chave para ajudar a inflar, e agora desinflar, o boom das ações. Quando os rendimentos são baixos em títulos como títulos do Tesouro dos EUA ultra-segurados, os lucros que as empresas de rápido crescimento podem gerar tornam-se mais valiosos. Mas o inverso também pode acontecer quando as taxas começarem a subir, como aconteceu neste ano. O rendimento da dívida do governo dos EUA em 10 anos aumentou para cerca de 1,6%, de uma baixa de 150 anos de menos de 1% um ano atrás. À medida que a economia dos EUA ganha impulso, esses retornos podem subir ainda mais, levando os comerciantes a repensar os paradigmas que têm alimentado o mercado nos últimos 12 meses.
Os investidores podem se tornar mais valiosos separando seu capital para financiar empreendimentos arriscados. Algumas das ações mais especulativas que geram pouco ou nenhum lucro dependem da capacidade de levantar dinheiro no mercado de ações, disse Steen Jakobsen, diretor de investimentos do Saxo Bank. À medida que os retornos sobre ativos de renda fixa seguros aumentam, esses investimentos arriscados começam a parecer menos atraentes. “Onde o mundo vê retornos reais cada vez mais baixos e não há alternativas, eles podem ser atraentes”, disse ele. “Quando as taxas sobem, é o outro lado.”
