A crise cambial do Reino Unido, com a libra caindo para seu nível mais baixo em relação ao dólar americano nesta semana, é agravada pela falta de opções para resolvê-la.
Um movimento comum dos bancos centrais com moedas enfraquecidas é comprar a moeda local nos mercados de câmbio (FX). O Reino Unido fez isso em 1890 e o Japão fez isso na semana passada. Tornar-se um comprador de seu próprio dinheiro é uma maneira rápida de acumulá-lo, embora o efeito nem sempre seja duradouro.
Para comprar sua própria moeda, você precisa de uma carteira cheia de euros, dólares, renminbi, etc. Um cofre de ouro também é útil, qualquer coisa como dinheiro, desde que não seja seu. O Japão pôde intervir para apoiar o iene porque tinha US$ 1,2 trilhão em reservas cambiais em agosto. A Suíça, responsável por outra das principais moedas do mundo, também detém cerca de uma reserva de bilhões de dólares.
A reserva cambial do Reino Unido é relativamente pequena
As reservas de divisas e ouro do Reino Unido, por outro lado, são de US$ 80,7 bilhões, o que mal dá para ter qualquer efeito duradouro sobre a força da libra. “Não tem sido uma prioridade construir reservas cambiais”, explicou o economista Jens Nordvig. em um tópico do twitter. O Banco da Inglaterra, que controla a reserva, a deixou cair por 12 meses consecutivos, segundo dados do banco central.
Como resultado, apesar de ter a quinta maior economia do mundo, o Reino Unido tem apenas a 18ª maior reserva de divisas e ouro, segundo o Banco Mundial.
Diminuir a fé na política fiscal do Reino Unido não ajuda
Não há esperança de acumular moeda estrangeira suficiente para lidar com a crise atual, e muitos argumentam que uma moeda flutuante como a libra também não deveria se preocupar com isso. A libra é conhecida como libra esterlina porque já foi cunhada da prata e seu valor também foi derivado do metal, mas esses dias se foram e a libra agora é apoiada simplesmente pela fé no Reino Unido.
Mas os investidores sinalizaram claramente uma falta de fé na política fiscal do governo, que visa catalisar a economia estagnada do Reino Unido em grande parte por meio de cortes de impostos para os ricos e alívio para as corporações, enquanto toma empréstimos a taxas cada vez mais altas para pagar por isso.
“Lamento muito dizer isso, mas acho que o Reino Unido está se comportando um pouco como um mercado emergente, tornando-se um mercado sombra”, disse o ex-secretário do Tesouro dos EUA, Larry Summers, à Bloomberg.
Nesse contexto, com os mercados pesando sua própria fé no governo do Reino Unido, a reserva cambial não fala apenas de sua capacidade de defender a libra. Também está em questão a capacidade do Reino Unido de resistir a uma crise financeira completa, como várias que já enfrentou antes. Em 1976, o Reino Unido foi forçado a emprestar US$ 3,9 bilhões do Fundo Monetário Internacional (FMI) para evitar que a libra caísse ainda mais. Na época, valia cerca de US$ 2, e agora está mais próximo de US$ 1 o quilo.
A composição da reserva internacional do Reino Unido
Então, o que há nas escassas reservas cambiais do Reino Unido hoje em dia? Principalmente dólares, euros e ouro, em partes aproximadamente iguais, que juntos representam mais de três quartos da horda. Como outros países, o Reino Unido mantém “direitos especiais de saque” com o FMI para retirar dinheiro de uma conta das principais moedas e ouro.
Quanto ao tipo de títulos mantidos pelo Reino Unido, apenas cerca de US$ 15 bilhões estão em dinheiro. Outros US$ 17 bilhões estão em ouro. Grande parte da reserva é mantida em títulos soberanos, como títulos do Tesouro dos EUA, que são considerados tão bons quanto dinheiro.
O Banco da Inglaterra também detém posições em mercados monetários e mercados de recompra, onde o dinheiro pode ser estacionado com segurança. A maioria dos passivos externos do Reino Unido, que reduzem seus ativos líquidos, vem de transações conhecidas como swaps de taxas de juros, que protegem o banco central de flutuações nas taxas de juros em outros países.
Com a libra historicamente fraca e a fé na economia do Reino Unido vacilante, a reserva cambial receberá muito mais atenção do que o habitual para uma economia desenvolvida. A próxima atualização do Banco da Inglaterra sobre a reserva está prevista para o início de outubro.
