Poucas coisas fazem as pessoas se revoltarem mais rápido do que cortes de pensão. Recentes protestos na França e no Chile foram em grande parte devido a benefícios de aposentadoria. Mesmo que não saiam, as pessoas estão preocupadas em não ter dinheiro suficiente para se aposentar.
Segundo algumas estimativas, o mundo tem pouco dinheiro para pagar US $ 400 trilhões pelo envelhecimento de sua população. Chile e França financiam a aposentadoria de maneiras diferentes, mas sofrem deficiências perigosas.
O Chile possui um sistema de contribuição definida (CD) em que as pessoas contribuem para uma conta e assumem o risco de investimento ao financiar sua aposentadoria. O governo francês oferece um generoso plano de benefício definido (DB), em que o estado paga a seus cidadãos uma renda fixa todos os anos. Ambos os sistemas estão aquém, porque não importa como você financia a aposentadoria, você não pode escapar de uma verdade fundamental; A aposentadoria é cara e não há dinheiro suficiente para isso. Ou, pelo menos, não há dinheiro suficiente para financiar a duração da aposentadoria no padrão de vida que as pessoas esperam. Quando os Baby Boomers se aposentarem, eles testarão todos os tipos de sistemas e todos teremos que revisar nossas expectativas.
Quão ruim é isso?
O déficit de aposentadoria se tornou mais perceptível não apenas porque uma grande população está começando a se aposentar, mas porque os Baby Boomers são a primeira geração a se aposentar com contas individuais: planos semelhantes aos 401 (k) nos EUA. Reino Unido e Austrália, entre outros. Economistas do Instituto de Política Econômica de esquerda declararam que o sistema 401 (k) foi um desastre, citando taxas de cobertura de 50% e baixos saldos de ativos que não cobrem uma aposentadoria adequada.
Mas, em grande parte, os aposentados não são piores em comparação com as gerações anteriores e, em alguns casos, podem estar mais bem preparados. A era do pós-guerra é frequentemente considerada um auge da aposentadoria nos Estados Unidos, onde a Seguridade Social era bem financiada e as pessoas recebiam uma generosa pensão de seu empregador. Mas, de fato, no auge, apenas 38% dos trabalhadores recebiam uma pensão do DB de seu empregador; portanto, a maioria das pessoas dependia do Seguro Social. Agora, mais da metade dos trabalhadores tem acesso a algum tipo de plano de aposentadoria. Melhor cobertura é a razão pela qual o saldo médio da economia de aposentadoria para trabalhadores nos EUA. UU. Dobrou entre 1989 e 2016, passando de US $ 9.300 para aproximadamente US $ 20.000, ajustado pela inflação.
Contas de aposentadoria individuais tornam mais transparentes as deficiências que sempre existiam nos planos de banco de dados. O Global Economic Form define uma aposentadoria bem-sucedida como o término do trabalho em meados dos anos 60, com 70% do seu salário pelo resto da vida. Se esse é o objetivo, qualquer déficit reflete a aposentadoria que queremos, e não a que tivemos. Aposentadoria é um conceito relativamente moderno que só se espalhou após a Segunda Guerra Mundial. As pessoas agora vivem mais e desfrutam de uma saúde melhor, prevendo gastar até um terço de suas vidas aposentadas.
A maioria dos países tem um sistema de pensões em DB ou DC, ou alguma combinação de ambos. Cada um tem suas deficiências e ambos podem funcionar melhor para fornecer algo próximo à aposentadoria que as pessoas precisam.
Problemas com pensões de benefício definido
Grande parte do déficit global de poupança de aposentadoria vem das promessas feitas pelos planos da DB sem dinheiro para pagá-las.
Uma das duas maneiras de financiar as pensões da DB é o modelo financiado, que reserva dinheiro hoje para pagar trabalhadores no futuro. É assim que as pensões geralmente são financiadas no local de trabalho, mas muitos empregadores não economizam dinheiro suficiente. Nos Estados Unidos, os poucos empregadores remanescentes que oferecem pensões DB são principalmente municípios estaduais e locais. Padrões contábeis duvidosos, e às vezes leis estaduais, permitiram que esses governos subfinanciassem décadas. Os estados estão tentando compensar a diferença investindo em ativos mais arriscados, como capital privado, que prometem um retorno mais alto, mas aumentam o risco de déficits ainda maiores. As aposentadorias financiadas no setor privado tendem a estar em melhor forma porque enfrentam padrões contábeis mais rígidos. No entanto, baixas taxas de juros representam uma fonte de risco, porque significam retornos menores e passivos estimados maiores. Isso também incentivou o investimento em ativos mais arriscados, o que poderia levar à falta de fundos se houver uma desaceleração significativa do mercado.
A maioria dos planos de pensão administrados pelo governo, por outro lado, é paga, onde os trabalhadores jovens pagam impostos para apoiar os aposentados atuais. Esse sistema depende da existência de jovens suficientes para manter o sistema solvente, e o envelhecimento da população é um problema. O programa de segurança social dos EUA UU. Ele enfrentará um déficit em 2033. Em outros países com pensões generosas, mas não financiadas, como Brasil, França e Itália, os benefícios de aposentadoria dominam o PIB e substituem outros serviços.
Economias emergentes com grandes populações como China e Índia podem enfrentar os maiores problemas. Seus sistemas de aposentadoria têm algumas das classificações mais baixas em uma medida de adequação, sustentabilidade e integridade compiladas pela Mercer. O sistema de pensões de distribuição da China ficará sem dinheiro em 2035 e a cobertura não é universal. Com o rápido envelhecimento da população, os trabalhadores chineses enfrentam grande incerteza e incerteza na aposentadoria.
As pensões da DB, em teoria, devem proporcionar uma aposentadoria sem preocupações e uma margem para diversificar os riscos entre as diferentes gerações. Mas a promessa de pagar um benefício vitalício, não importa o que aconteça com os mercados ou a população, é muito cara. Empregadores e governos sempre têm um incentivo para subestimar o custo até que seja tarde demais.
Problemas com pensões de contribuição definida
Depois que os custos dos planos de DB se tornaram aparentes, muitos empregadores e alguns governos mudaram para um sistema de CD, onde os trabalhadores economizam para si mesmos e assumem todos os riscos. Como nada é prometido, esses planos nunca podem ter recursos suficientes. A maior preocupação é que as contas não serão suficientes para cobrir os aposentados. Isso levou os chilenos a sair às ruas e gerou inúmeros artigos sobre uma crise de aposentadoria.
Mas, como observa o economista Andrew Biggs, o típico aposentado nos Estados Unidos é melhor do que costumava ser depois que as empresas mudaram para pensões em DC. As pessoas têm mais ativos de aposentadoria sob um regime de CD do que o que possuíam no DB. Os economistas estimam que, nos Estados Unidos, a renda da aposentadoria aumentou em aproximadamente 10%, após o ajuste pela inflação, para aposentados de médio porte entre 2000 e 2011, e mesmo os aposentados de baixa renda tiveram mais do que antes. Eles também estimam que a taxa de substituição (a proporção de renda de aposentadoria por renda de trabalho) permaneceu razoavelmente estável e a mudança de DB para DC não tornou os aposentados mais dependentes da Previdência Social.
Dito isto, ainda pode não ser suficiente para corresponder às expectativas das pessoas em relação à aposentadoria. O saldo médio dos futuros aposentados nos Estados Unidos é de US $ 300.000 (supondo que eles tenham uma conta), o que se traduz em apenas US $ 15.000 por ano com as taxas de juros atuais. Mais preocupante é como os americanos podem pagar por seus cuidados médicos, já que o Medicare não cobre tudo. Os aposentados podem esperar gastar US $ 183.000 em despesas com saúde, mas as estimativas variam consideravelmente.
E isso não é tudo. Os Estados Unidos, a Austrália e o Reino Unido não abordaram a parte mais difícil do financiamento de aposentadoria. As pessoas economizam, mas o mercado não fornece orientação e produtos adequados sobre como gastar seu dinheiro depois que eles param de trabalhar. As baixas taxas de juros não apenas prejudicam os planos de DB, mas também dificultam o gerenciamento do risco de renda durante a aposentadoria.
Em mercados emergentes, como o Chile, os planos de DC também enfrentam desafios adicionais. Por muitos anos, os ativos foram administrados por gerentes de altas taxas que não obtiveram altos retornos, mas ainda assim obtiveram grande parte dos ativos dos poupadores. Muitos chilenos também trabalham no mercado informal de trabalho e não fizeram contribuições, deixando-os com pouca economia de aposentadoria. O caso chileno mostra que as pensões em DC funcionam melhor em qualquer país, quando combinadas com um modesto benefício estatal garantido que fornece um piso de renda sustentável.
Qual é a solução?
A solução do déficit de aposentadoria exigirá uma combinação de mais economia e melhor educação financeira. Tanto as famílias quanto os patrocinadores de pensão devem economizar mais.
Em um sistema CD, as contas de aposentadoria também devem ser mais acessíveis. Nos Estados Unidos, apenas metade dos americanos tem acesso a eles. A Lei SECURE recentemente aprovada, que torna mais barato para pequenos planos oferecer contas de aposentadoria e todos os patrocinadores de CD oferecerem anuidades, é um passo positivo. A Austrália oferece um bom modelo, onde as contas são obrigatórias e as taxas de poupança são altas.
Onde ainda existem planos de DB, uma sociedade em envelhecimento significa que o pré-financiamento é um modelo melhor. As pensões também devem estar sujeitas a melhores padrões contábeis que exijam que sejam responsáveis por investimentos arriscados.
O maior problema pode não estar relacionado à geração de renda adequada, mas ao pagamento de cuidados de longo prazo. À medida que as pessoas envelhecem, aumentam suas chances de desenvolver demência. Nenhum país descobriu uma boa maneira de pagar por cuidados de longo prazo sem exercer grande pressão sobre as famílias que frequentemente acabam atuando como cuidadoras primárias. Também devemos aceitar que muitas pessoas terão que trabalhar mais. Aposentar-se em 62, ou mesmo 68, pode não ser realista. Isso não significa que todos precisamos trabalhar em período integral nos nossos 70 anos, com um contrato ou emprego de meio período que forneça uma ponte para possibilitar a aposentadoria completa.
Aqui está a coisa mais assustadora: mesmo nos sistemas mais bem projetados, quase ninguém hoje ganha dinheiro suficiente em sua vida para não trabalhar por 20 ou 30 anos no final de sua vida. Isso é verdade, não importa quem paga a aposentadoria: o indivíduo, seu empregador ou o governo.
