As empresas de criptografia não podem evitar a responsabilidade legal formando um DAO: Quartz

Os reguladores federais dos EUA acabaram de derrubar uma das principais estratégias usadas pelos investidores em criptomoedas para evitar o escrutínio legal.

Em 22 de setembro, a CFTC processou a empresa de blockchain bZeroX, seus fundadores e Ooki DAO, um coletivo de criptomoedas associado à empresa, acusando-os de vender ilegalmente commodities e futuros. O software bZeroX permite que os comerciantes de criptomoedas comprem e vendam criptomoedas com margem, ou seja, usando dinheiro emprestado.

É o primeiro caso da agência contra uma organização autônoma descentralizada. Os DAOs surgiram pela primeira vez em 2016, mas se tornaram mais populares durante o boom mais recente das criptomoedas. Por configuração, nenhum membro é responsável pelas decisões sobre como administrar a organização, que são tomadas coletivamente por meio de votação.

Mas em seu processo, a CFTC não tratou a Ooki DAO de forma diferente da bZeroX, que foi originalmente constituída como uma sociedade de responsabilidade limitada. Em agosto de 2021, seus fundadores transferiram o controle para um DAO, primeiro chamado bZx DAO e depois mudando seu nome para Ooki DAO. O governo alega que este foi um esquema para evitar a responsabilidade legal.

“A negociação de ativos digitais com margem, alavancada ou financiada oferecida a clientes de varejo dos EUA deve ocorrer em bolsas devidamente registradas e regulamentadas de acordo com todas as leis e regulamentos aplicáveis”, disse Gretchen Lowe, diretora interina de conformidade com a CFTC, em um comunicado à imprensa. “Esses requisitos se aplicam igualmente a entidades com estruturas de negócios mais tradicionais, bem como DAOs.”

A ação da CFTC é outro sinal do governo dos EUA de que não permitirá que infratores da lei se escondam atrás de reivindicações de descentralização, ou seus DAOs, para se protegerem.

Você não pode se esconder atrás de um DAO

Os fundadores da bZeroX pensaram que ao criar um DAO eles estavam protegendo a si mesmos e a empresa de responsabilidade legal. De acordo com o processo, um dos fundadores disse o seguinte em uma ligação com os usuários:

“É realmente emocionante. Vamos realmente nos preparar para o novo ambiente regulatório, garantindo que o bZx seja à prova de futuro. Muitas pessoas no setor estão recebendo avisos legais e os legisladores estão tentando decidir se querem empresas de DeFi para se inscrever.” como provedores de serviços de ativos virtuais ou não, e realmente o que vamos fazer é tomar todas as medidas possíveis para garantir que, quando os reguladores nos solicitarem, não tenhamos nada que possamos fazer porque demos tudo para a comunidade”.

Mas eles estavam errados. “Os DAOs não são imunes à fiscalização e não podem violar a lei impunemente”, escreveu a CFTC em sua queixa. A bZeroX e seus fundadores não puderam ser contatados imediatamente para comentar.

Rahsan Boykin, Conselheiro Geral da plataforma de negociação DeFi Hashflow, disse em uma entrevista que a CFTC estava certa em enviar essa mensagem ao setor de criptomoedas. “Todo mundo sabe que você não pode negociar derivativos nos Estados Unidos sem uma licença”, disse Boykin. “Dizer que você pode fazer isso só porque mudou para um DAO é desinformado e perigoso.”

DAOs, que conferem direitos de adesão e voto com tokens de criptografia, se veem como uma estrutura de negócios emergente no mundo das criptomoedas, embora não seja um método legal para incorporação. (No entanto, em Wyoming e Tennessee, agora você pode formar uma DAO LLC para incorporar e limitar a responsabilidade individual.)

O processo da CFTC implica notavelmente todos os detentores de tokens de voto no Ooki DAO, um aviso para qualquer pessoa envolvida ou que queira ingressar em um DAO que possa estar envolvido em atividades ilegais. De acordo com dados da Dune Analytics, cerca de 1.200 carteiras de criptomoedas possuem tokens Ooki DAO, embora uma pessoa possa ter várias carteiras.

Um ex-advogado da CFTC, que falou sob condição de anonimato, disse que é a atividade ilegal que importa para os reguladores federais, não a estrutura da organização que a comete. “Do ponto de vista da CFTC, não importa se são dois caras em uma esquina, dois caras com um nome de criptomoeda ou mil pessoas com tokens em uma organização descentralizada”, disse o advogado. O que é menos claro, o advogado adicionado, é se quaisquer detentores de tokens individuais enfrentarão acusações nesta questão civil, pois nenhum deles é especificamente nomeado.

Alegações de ‘regulamentação por aplicação’

Nem todo mundo é fã da ação da CFTC. Summer Mersinger, um republicano que atua como um dos cinco comissários da CFTC, discordou da decisão de execução devido às implicações para os detentores individuais de tokens DAO. Mersinger chamou isso de “arbitrário” e um exemplo de “regulamentação por aplicação”, sem restrições à jurisprudência. Ela disse que “mina o interesse público ao desencorajar a boa governança neste novo ambiente de criptomoedas”.

Budd White, cofundador da empresa de compliance de criptomoedas Tacen, disse que a decisão de aplicação da CFTC faz sentido, mas “mostra uma falta de nuance” no entendimento da Comissão sobre DAOs. “Basta olhar para qualquer uma das proteções oferecidas às LLCs e outras corporações sob os regulamentos dos EUA hoje – é extremamente raro ver CEOs ou outros funcionários individuais dessas organizações serem responsabilizados por má conduta mais ampla”, escreveu White em um e-mail para Quartz. “Os DAOs e seus membros não deveriam receber algumas das mesmas proteções?”

White disse que a natureza única dos DAOs deve ser considerada, pois estamos em uma “encruzilhada na definição do cenário regulatório para os próximos anos”.

Os dois principais reguladores de criptografia

Uma guerra de território de baixo grau sobre cripto está ocorrendo entre a CFTC e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Embora os defensores das criptomoedas prefiram principalmente a CFTC como seu principal regulador, acreditando que será menos disruptivo e exigente, ambas as agências parecem ansiosas para regular as criptomoedas. Muito provavelmente, alguns produtos de criptografia serão considerados títulos e alguns serão considerados commodities e muitas empresas de criptografia terão que cumprir uma ou ambas as demandas desses reguladores.

O presidente da SEC, Gary Gensler, disse recentemente que acredita que quase todas as criptomoedas são títulos não registrados, embora tenha admitido que o Bitcoin é provavelmente uma commodity. Ele também indicou que o Ethereum agora pode passar no teste Howey, um padrão da Suprema Corte para determinar o que é um título, dadas suas recentes mudanças na forma como valida as transações.

Todd Phillips, diretor de regulamentação financeira e governança corporativa do Center for American Progress, um think tank de esquerda, disse que a decisão da CFTC mostra que a DeFi não está imune aos reguladores que aplicam e fazem cumprir as leis financeiras existentes. “Se você está facilitando transações de derivativos, seja ou não uma bolsa centralizada ou descentralizada, ainda é esperado que você se registre”, disse ele. “Imagino que a SEC espera o mesmo tipo de coisa para os mercados de ações.”