Os dados recentes da inflação americana foram uma vitória para a equipe transitória: os economistas que previram que a inflação viriae para baixo sem aumentos de taxa de juros.
O índice de preços ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos subiu 0,1% de outubro a novembro, bem abaixo do aumento de 0,3% previsto pelos economistas consultados pela Dow Jones.
Diversos medidas de inflação de mercadorias desacelerou ou diminuiu completamente em novembro. Isso se deve em parte à diminuição dos problemas da cadeia de suprimentos e em parte porque as empresas haviam estocado mercadorias em resposta ao choque na cadeia de suprimentos e agora precisavam vender parte desse estoque com prejuízo. Mas aumentos de taxas? Eles pareciam ter pouco a ver com isso.
Se os aumentos nas taxas de juros estivessem desacelerando a inflação, esperaríamos ver os preços das casas caírem agora que as taxas de hipoteca eles atiraram 6% No entanto, os altos custos de habitação persistiram em novembro. Em vez disso, vemos a inflação desacelerando para carros novos e diminuindo para carros usados, mesmo com a recuperação das vendas de carros.
E a inflação que tem sido mais persistente? Esses seriam os preços de bens relacionados à habitação, como móveis e eletrodomésticos, que continuam a subir. Isso apesar do fato de que o aperto das condições financeiras do Fed umedecido a mercado imobiliário.
E a queda nos custos de aluguel?
A medida de aluguel do CPI tende a ficar atrás das condições atuais, mas tenta avaliar os preços de venda de hoje. sugerem que os aluguéis estão caindo. É improvável que esse declínio se deva aos aumentos de juros do Fed, já que os americanos tendem a não financiar seus pagamentos de aluguel, explica o economista Alex Williams, do grupo de políticas de emprego Employ America. observado em uma postagem de blog recente. Os aluguéis geralmente caem em resposta à queda na renda ou nas oportunidades de emprego.
“Estamos vendo que os preços, mesmo os preços principalmente sensíveis à taxa de crescimento do emprego, podem desacelerar à medida que o mercado de trabalho continua se fortalecendo e os salários aumentam”, escreveu Williams. “De fato, isso sugere que podemos chegar a uma inflação de renda constante de 2% à medida que o emprego continua a crescer. Não há necessidade dos tipos de choques recessivos do emprego que alguns economistas proeminentes procuram arquitetar.”
O longo caminho das subidas das taxas de juro
Parte do motivo pelo qual os aumentos de juros do Fed não tiveram mais efeito é que eles levam de seis a nove meses para abrir caminho na economia. Uma vez que os empréstimos se tornam mais caros para os bancos por meio da taxa de fundos federais, esses bancos não mudam imediatamente e tornam os empréstimos mais caros para todos os outros. (Existem outras dinâmicas de política monetária que estão fazendo com que as taxas de hipoteca subam ultrapassarem os objetivos do Fed).
Enquanto o Fed recuou dos aumentos de 75 pontos-base em favor dos aumentos das taxas de juros, 50 pontos base, o novo, Um ritmo mais lento não deve ser interpretado como uma mudança para uma política monetária mais frouxa, Joseph Politano, analista do mercado de trabalho, escreveu em seu boletim Apricitas Economics esta semana. As autoridades do Fed foram mais dóceis em suas projeções econômicas de dezembro do que nas reuniões anteriores, prevendo taxas de juros mais altas e maior desemprego em 2023.
O Fed também está observando os salários porque acredita que os salários ditarão a trajetória da inflação. O índice de custos do emprego no terceiro trimestre caiu de 5,6% ano-a-ano no segundo trimestre para 5,2%. E enquanto alguns economistas sinalizaram sinais de alerta para um aumento mensal de 0,6% nos ganhos por hora no relatório de empregos de novembro, a média de horas semanais de trabalho caiu, o que significa que os dados salariais no relatório de empregos são viesados para cima.
Esperava-se que o crescimento do mercado de trabalho desacelerasse por conta própria em 2022 e já aconteceu, disse Skanda Amarnath, diretor executivo da Employ America. Este deve fazer o Fed parar antes de tentar aumentar ainda mais o desemprego a preços mais baixos, acrescentou Amarnath.
