O governo chinês está reprimindo suas maiores empresas de tecnologia por meio de uma série de propostas de novas regras que restringem o controle estatal sobre o acesso das empresas ao capital. A Administração do Ciberespaço da China, o regulador governamental da Internet, propôs novas mudanças nas regras de listagens no exterior.
As mudanças propostas apontam para o mesmo mecanismo que levou ao surgimento de muitos de seus maiores sucessos tecnológicos, como Alibaba, Baidu e Weibo: a estrutura corporativa da entidade de interesse variável (VIE), por meio da qual as empresas estabelecem empresas de fachada no mercado. que pode atrair investidores estrangeiros.
O que é um VIE?
VIEs são órgãos corporativos formados no exterior, geralmente constituídos nas Ilhas Cayman, e sob os quais os investidores não recebem participação direta na empresa, mas, por meio de uma série de contratos complexos, retêm quase os mesmos direitos dos acionistas. Essa configuração é ideal na China, onde o governo é estrito quanto à propriedade estrangeira de suas empresas mais importantes: as VIEs permitem que as empresas chinesas tenham acesso ao capital estrangeiro e dão aos investidores estrangeiros acesso ao enorme mercado do país.
VIE ganhou destaque em 2000, quando Sina e Sohu, duas empresas chinesas de internet, os usaram para listar publicamente na NASDAQ. As duas empresas usaram empresas de fachada nas Ilhas Cayman e contratos em vez de propriedade direta para contornar as regras chinesas e os regulamentos de valores mobiliários dos EUA. Desde então, muitas das maiores empresas da China têm usado VIEs como uma forma de abrir o capital e levantar capital de investidores estrangeiros. Mas eles não estão sozinhos na China: nos Estados Unidos, a empresa de energia Enron, do Texas, notoriamente usou VIE para proteger seu balanço em caso de problemas com investidores.
Segundo a lei chinesa, essas configurações são questionáveis do ponto de vista jurídico: a China nunca endossou totalmente as VIEs, mas raramente intervém. O governo normalmente olhava para o outro lado, embora isso pudesse estar mudando.
Quais são as novas regras?
A mudança de regra proposta pela China exigiria que todas as grandes empresas – qualquer empresa com dados de mais de 1 milhão de pessoas – passassem por uma revisão formal do governo antes de listar em bolsas estrangeiras, embora essas regras possam não se aplicar àquelas que estão listadas em Hong Kong. No futuro, a China também pode exigir a aprovação de listagens públicas por meio da VIE ou qualquer nova emissão de ações por empresas já negociadas publicamente por meio desses estabelecimentos, informou a Bloomberg.
Isso pode significar mais anéis e escrutínio para as empresas chinesas que buscam investimento estrangeiro e menos entusiasmo por parte desses investidores estrangeiros. O governo está buscando comentários públicos sobre as mudanças até 25 de julho.
A China já reprimiu muitas de suas empresas mais bem-sucedidas: uma investigação sobre o aplicativo de compartilhamento de caronas Didi este mês (aparentemente sobre segurança cibernética) e a suspensão do IPO do Ant Group em 2020. O maior escrutínio de Pequim já teve. efeito em muitos chineses. Ações de tecnologia nos Estados Unidos e várias empresas recentemente entraram com seus IPOs em resposta ao novo escrutínio, incluindo a controladora da TikTok, ByteDance.
Isso parece ter encerrado uma década em que o governo chinês fez questão de relaxar a fiscalização de suas empresas de tecnologia em rápido crescimento. Embora o governo chinês diga que está preocupado com a ameaça de adversários estrangeiros acessando os dados dos cidadãos, a última repressão sugere que as mudanças também se referem ao restabelecimento do controle sobre as maiores empresas do país.
